Я внимательно следил за сектором природного газа, и происходит что-то интересное, о чем большинство людей не говорит. Мы глубоко в зиме, верно? Обычно это означает скачки цен и борьбу за поставки. Но этот цикл кажется другим – прогнозы мягкой погоды, запасы в хранилищах больше обычного, а геополитические сдвиги действительно удерживают цены под давлением. Это кажется контринтуитивным, но команда энергетического отдела Bank of America только что выпустила заметку, в которой говорится, что сейчас именно время смотреть на качественные газовые акции. Их тезис? Спрос на дата-центры взрывоопасно растет. Эти операции требуют огромных объемов энергии, и это создает структурный сдвиг в фундаментальных показателях природного газа, который может изменить рынок.

Итак, на какие компании они смотрят? Первая — EQT Corporation. Это не какая-то мелкая компания — EQT буквально крупнейший производитель природного газа, действующий в США. У них глубокие корни в Аппалачах, они контролируют крупные позиции в формациях Марцеллус и Утика в Пенсильвании, Западной Вирджинии и Огайо. Что привлекло мое внимание, так это их недавний шаг: они завершили приобретение Equitrans Midstream и уже получают 425 миллионов долларов синергии от подключения более чем 4000 своих скважин к этой среднесетевой сети. Это тот вид операционного рычага, который со временем накапливается. Помимо производства газа, они также делают ставку на чистый водород через проект ARCH2 — получили 30 миллионов долларов финансирования от Министерства энергетики с возможностью получить еще 925 миллионов в будущем. В третьем квартале выручка составила 1,28 миллиарда долларов, что на 8,5% больше по сравнению с прошлым годом, и они превзошли ожидания по прибыли. Аналитик Bank of America Kalei Akamine настроен оптимистично, отмечая, что расширение экспорта сжиженного природного газа (СПГ) может увеличить внутренний спрос на 16% и связать фундаментальные показатели США с глобальными рынками. Его базовая оценка — 3,75 доллара за акцию, что предполагает значительный потенциал роста сектора газовых акций по мере развития ситуации.

Второе название, которое у них на радаре, — Antero Resources. Как и EQT, Antero работает в тех же формациях Аппалачских сланцев, но создал что-то довольно уникальное — более 500 000 чистых акров с более чем 1600 неразработанных скважин, ожидающих своего часа. Это примерно 30 лет запасов для бурения, что очень важно для долгосрочного планирования. Они — один из крупнейших поставщиков для сектора экспорта СПГ в США, и даже при более мягком спросе за квартал они зарабатывают более 978 миллионов долларов. Akamine считает, что Antero — это история перехода: сейчас компания чрезмерно заимствована, но к 2027 году она сможет выйти на чистый денежный поток, что может стать триггером для первого дивиденда. Он моделирует ежегодный денежный поток в диапазоне 1,3–1,4 миллиарда долларов на протяжении всего запаса буровых работ. Это тот уровень видимости, который позволяет спать спокойно инвестору.

Что привлекательно в обеих этих газовых акциях, так это то, что они не просто следуют за циклами сырья — они позиционированы для структурного сдвига спроса. Дата-центры не исчезнут, экспорт СПГ продолжает расти, а инфраструктура для этого наконец-то выходит на полную мощность. Если вы сейчас рассматриваете энергетический сектор, эти две компании кажутся именно тем, куда течет деньги. Стоит более подробно их изучить, если у вас есть активы в этой области или вы планируете их создать.