Только что просматривал некоторые стратегии опционов и понял, что многие игнорируют то, что может быть хорошей сделкой — синтетическая длинная позиция по акциям. Решил объяснить, почему это важно, особенно если вы пытаетесь максимально эффективно использовать свой капитал на рынке.

Итак, что такое синтетическая длинная позиция по акциям: она в основном позволяет вам имитировать владение акциями через опционы, но при этом с гораздо меньшими затратами наличных. Вместо того чтобы тратить тысячи на реальные акции, вы покупаете коллы и одновременно продаете путы с той же ценой страйка. Проданный пут фактически финансирует часть стоимости колла, и это умный ход. Обе части истекают в один и тот же день, и вы получаете прибыль, когда базовый актив поднимается выше вашей точки безубыточности.

Позвольте пройтись на примере. Предположим, вы и я оба настроены бычно на какую-то акцию, торгующуюся по $50. Я выбираю традиционный путь — покупаю 100 акций за $5,000. А вы решаете использовать креативную стратегию с синтетической длинной позицией через 6-недельные опционы. Вы покупаете колл за $2 и продаете пут за $1.50. Общие затраты? Всего $0.50 за акцию, или $50 всего. Это огромное отличие в использовании капитала.

Вот что становится интересно. Чтобы получить прибыль по этой синтетической длинной позиции, цена акции должна подняться выше $50.50 до истечения срока. А я? Я выйду на ноль при $50, так как владею акциями напрямую. Но если акция взлетит до $55, посмотрите, что произойдет. Мои 100 акций стоят $5,500 — я заработаю $500, что составляет чистую доходность 10% на мои $5,000.

А вы? Ваши коллы имеют внутреннюю стоимость $5, путы истекают бесполезными, и после вычитания стоимости в $50, вы забираете себе $450. На инвестицию в $50 это 900% доходности. Те же самые денежные прибыли, что и у меня, но при меньшем капитале. Вот в чем привлекательность стратегии синтетической длинной позиции.

Теперь поменяем сценарий. Акция падает до $45. Я теряю $500 — это 10% убытка от первоначальных вложений. Вы теряете все $50, которые вложили, плюс у вас есть проданный пут, который глубоко в деньгах. Вам придется выкупить его минимум за $500, чтобы закрыть сделку. Общий ущерб? $550, что кажется гораздо более значительным по процентам.

Это та цена, о которой мало кто говорит. Стратегия синтетической длинной позиции дает вам рычаг на рост, но риск снизу сжат до меньшей суммы, которая все равно может навредить пропорционально. Максимальный убыток по сути неограничен со стороны путов, в отличие от покупки колла, где ваш убыток ограничен суммой, которую вы заплатили.

Итог: эта стратегия работает, когда вы уверены, что цена акций будет расти. Математика убедительна, если вы правы, но нужна уверенность. Если же вы не уверены, проще просто купить колл — это проще и ограничивает ваши риски. Стратегия синтетической длинной позиции предназначена для трейдеров, которые точно знают, куда дует ветер.