В последнее время много трейдеров спрашивают о стратегиях синтетического лонга, поэтому решил объяснить, почему этот подход на самом деле довольно интересен для более эффективного управления капиталом.

В основном, идея в том, чтобы имитировать длинную позицию по акции, но делать это дешевле с помощью опционов. Вот в чем дело — вместо того чтобы просто купить колл напрямую, вы покупаете колл и продаете пут по той же цене страйка. Продажа пута генерирует доход, который компенсирует стоимость покупки колла, так что ваши чистые затраты значительно ниже. Оба опциона истекают одновременно, и это ключ к тому, чтобы эта стратегия работала.

Позвольте пройтись на примере реальной ситуации. Предположим, вы быки по акции, торгующейся около $50. Вариант А: потратить $5,000 на покупку 100 акций напрямую. Вариант Б: купить колл за $2 со страйком $50 и продать пут за $1.50. Ваши чистые затраты? Всего $50. Это огромное различие в требуемом капитале.

Но тут становится интересно. При покупке акций напрямую вы зарабатываете доллар за долларом при росте цены. А при синтетическом лонге? Если акция вырастет до $55, ваш колл за $50 теперь стоит $5 за акцию ($500 всего). Учитывая ваш чистый дебет в $50, ваш доход составит $450 при вложении всего $50. Это 900% доходности против 10%, которую вы получили бы при покупке акций. Кредитное плечо реально.

Но — и это важно — убытки могут быть так же сильными. Если цена упадет до $45, вы потеряете все $50, вложенные в колл. Плюс у вас есть проданный пут, который сейчас в деньгах на $5. Его придется выкупить за $500, итого ущерб составит $550 при первоначальных вложениях в $50. Это 11-кратный убыток по сравнению с 10% убытком при владении акциями.

Настоящий риск при стратегиях синтетического лонга в том, что у вас неограниченная потенциальная прибыль, но концентрированный риск снизу из-за проданного пута. Вы по сути делаете ставку на то, что цена акции превысит вашу точку безубыточности до истечения срока. Если вы не уверены в таком движении, честно говоря, лучше просто купить колл и не усложнять стратегию синтетического лонга. Проданный пут — это то, что делает ситуацию опасной, если вы ошибаетесь в направлении.