В эти дни, когда я смотрел графики, кто-то снова приравнял «рост предложения стейблкоинов + приток ETF» к «деньги вне биржи, которые толкают рынок вверх». Мне кажется, это опасное иллюзорное восприятие корреляции… Рост стейблкоинов не обязательно означает новые деньги, некоторые просто перемещаются между цепочками/платформами или делают маркет-мейкинг, меняя обертку для запасов; чистый приток ETF также не означает, что деньги сразу попадут в глубину спотового рынка, путь очень извилист, и в промежутке могут быть хеджированы.

Особенно сейчас, когда ставка по финансированию достигает экстремальных значений, в чате снова начинают спорить, разворот это или продолжение пузыря. Честно говоря, я скорее воспринимаю это как «деформацию структуры позиций», а не как однозначный сигнал. В любом случае, я сам смотрю на стабилькоины, больше обращая внимание на то, в какие пулы и какие виды залогов они идут, и пока не погрузился в ликвидность, не спешу делать выводы.