Миллиардер Филипп Лаффонт в 11-й раз за 12 кварталов отказался от гиганта искусственного интеллекта Nvidia. Что он знает, чего не знает Уолл-Стрит?

Хотя сезон отчетов обычно занимает всю славу, квартальная подача формы 13F регуляторам может быть не менее важной для инвесторов. 13F позволяет инвесторам отслеживать, какие акции покупали и продавали самые умные управляющие на Уолл-стрит за последний квартал.

Например, миллиардер-менеджер активов Coatue Management, Филипп Лафонт, был очень занят в первом квартале. Он распродал 16 позиций и сократил еще 22, ни одна из которых не имеет более впечатля pedigree, чем лицо революции искусственного интеллекта (ИИ), Nvidia (NVDA +1.82%). Это уже 11-й раз за последние 12 кварталов, когда Лафонт избавлялся от акций Nvidia, задавая вопрос: что он знает, чего не знают остальные на Уолл-стрит?

Источник изображения: Getty Images.

Миллиардер Филипп Лафонт сократил долю Nvidia в своем фонде на 87%

Несмотря на неоспоримое лидерство Nvidia в области графических процессоров (GPU) для ИИ, главный инвестор Coatue Management продолжает продавать акции Nvidia уже почти три года (числа акций скорректированы с учетом сплита акций Nvidia 10 к 1 в июне 2024 года):

• Q1 2023: 49 802 020 акций
• Q2 2023: 46 449 700 акций (-3 352 320)
• Q3 2023: 45 410 400 акций (-1 039 300)
• Q4 2023: 43 222 010 акций (-2 188 390)
• Q1 2024: 13 851 410 акций (-29 370 600)
• Q2 2024: 13 754 447 акций (-96 963)
• Q3 2024: 10 138 161 акций (-3 616 286)
• Q4 2024: 10 006 488 акций (-131 673)
• Q1 2025: 8 545 835 акций (-1 460 653)
• Q2 2025: 11 488 529 акций (+2 942 694)
• Q3 2025: 9 870 743 акций (-1 617 786)
• Q4 2025: 9 203 338 акций (-667 405)
• Q1 2026: 6 331 620 акций (-2 871 718)

Совокупно позиция Coatue сократилась на 87% за три года. Вопрос остается: почему?

Источник изображения: Nvidia.

Взятие прибыли, вероятно, — не вся история

Логичным ответом является получение прибыли. Акции Nvidia выросли более чем на 700% с тех пор, как позиция Coatue в компании достигла пика в квартале, завершившемся в марте 2023 года. Поскольку Лафонт обычно держит основные позиции в среднем два-три года, сокращение этой доли после такого большого роста кажется разумным.

Но, вероятно, получение прибыли — лишь часть истории.

Лафонт также может быть обеспокоен конкурентным давлением. Хотя GPU Nvidia сейчас фактически монополизировали рынок в корпоративных дата-центрах, многие из его крупнейших клиентов по чистым продажам разрабатывают собственное оборудование для использования в своих дата-центрах.

Хотя эти чипы не представляют угрозы Nvidia с точки зрения внешних продаж или вычислительных возможностей, они заметно дешевле и более доступны, чем передовая линейка GPU Nvidia. Другими словами, ведущие клиенты Nvidia могут занять ценную площадь в дата-центрах своими чипами, что компенсирует дефицит GPU, который помог поддерживать высокие цены Nvidia и ее невероятную валовую маржу.

Расширить

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Изменение за сегодня

(1.82%) $4.02

Текущая цена

$224.63

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$5.3 трлн

Диапазон за день

$220.50 - $226.12

52-недельный диапазон

$129.16 - $236.54

Объем торгов

2.8 млн

Средний объем

171 млн

Валовая маржа

71.07%

Дивидендная доходность

0.02%

Кроме того, история не была благосклонна к технологиям, меняющим игру, или компаниям, ведущим этот процесс. Каждая новая тенденция за более чем три десятилетия переживала начальный пузырь, вызванный переоценкой внедрения и/или оптимизации новой технологии. Хотя с внедрением GPU проблем не возникало, вероятно, потребуется несколько лет, чтобы бизнесы оптимизировали свои продажи и прибыль с помощью ИИ.

Наконец, оценка Nvidia, возможно, отстает от продаж, которые продает миллиардер Филипп Лафонт. Недавно мы наблюдали, как Palantir Technologies превзошла ожидания аналитиков и все равно снизилась после публикации своих операционных результатов. Хотя коэффициент цена/продажи Nvidia значительно дешевле, чем у Palantir, он исторически был высоким, что может ограничивать краткосрочный потенциал роста акции.