«Длинные позиции по биткоину на трехлетних максимумах» в то время как мировая экономика становится все более хрупкой, именно поэтому эта ситуация кажется рискованной, а не бычьей.

Рынок ведет себя так, будто кредитное плечо и спекуляции могут игнорировать макроэкономическую реальность вечно, и исторически это редко заканчивается гладко.

Мания вокруг ИИ также подпитывает чрезмерный аппетит к риску на рынках. Мы наблюдаем эйфорию по оценкам в стиле Nvidia, убыточные компании в области ИИ привлекают огромный капитал, а розничные трейдеры гонятся за следующей «революционной» историей, не заботясь о фундаментальных показателях. Такое поведение обычно появляется на поздних стадиях цикла, а не в начале устойчивого расширения.

Когда ликвидность в конечном итоге сузится или настроение изменится, спекулятивные активы обычно первыми страдают, и криптовалюты редко остаются без последствий.

В то же время, процентные ставки остаются ограничительными по всему миру, а доходность облигаций все еще высокая. Инвесторы теперь могут получать привлекательную доходность от более безопасных инструментов, таких как казначейские облигации США, не подвергая себя риску экстремальной волатильности или ликвидации.

Это меняет уравнение для институтов:
зачем агрессивно использовать кредитное плечо в биткоине, когда уже существуют более низкорискованные возможности получения дохода?

Между тем, трещины в более широкой экономике становятся все труднее игнорировать.

• Расходы потребителей замедляются в нескольких регионах
• Увольнения в сфере технологий и производства продолжают расти
• Уровень долгов домашних хозяйств становится все более тревожным
• Давление инфляции все еще не полностью исчезло
• Стресс по кредитам накапливается у среднестатистических потребителей

Нарастающий нарратив о «суперцикле» кажется оторванным от экономической реальности, с которой сталкиваются многие домохозяйства.

Глобально ситуация также остается нестабильной:

• Продолжающиеся проблемы с ростом в Китае оказывают давление на рынки
• Экономика Европы остается вялой
• Усиливаются опасения по долгам США
• Центробанки все еще не полностью победили инфляцию
• Волатильность на рынке облигаций продолжает расти

Такая среда обычно вызывает шоки ликвидности и резкую волатильность, а не бесконечный импульс к риску.

И исторически, чрезвычайно переполненные длинные позиции не являются автоматически бычьими навсегда. Как только кредитное плечо становится чрезмерным с одной стороны, один катализатор может вызвать агрессивные развороты.

Всплеск доходности облигаций, волна оттока ETF, неожиданные макроэкономические сюрпризы или внезапное событие, вызывающее риск-оф, легко могут привести к каскадным ликвидациям на рынке.

Этот рынок больше не кажется таким, что он взбирается по стене опасений.

Он кажется, что он взбирается по стене кредитного плеча.

$BTC ‌#TradfiTradingChallenge