Мой польский сосед недавно предупредил меня быть пессимистичным по поводу злотого. Его аргументы: нынешнее правительство и опасения по поводу Украины. Но когда я стал подробнее изучать пару евро-злотый, возникла более интересная картина, чем я ожидал.

Курс сейчас составляет примерно 4,27 PLN за евро — с исторической точки зрения это особо ничего не значит. Но график показывает другую историю. После войны в Украине евро сначала значительно вырос, но за последние три года снова падает. Это вызвало у меня любопытство: что стоит за этим?

Инфляция в Польше в 2024 году составляла 3,7%, на 2025 год ожидается 3,6%, а в 2026 году она должна снизиться до 2,8%. В еврозоне показатели значительно ниже: в 2024 году — 2,4%, в 2025 — примерно 2,1%, а в 2026 — всего 1,7%. Это уже важный фактор для силы злотого.

Что меня удивило: Польша с ключевой ставкой 4,75% значительно выше европейского уровня в 2,0%. Более высокие ставки обычно привлекают инвесторов и поддерживают валюту. Хотя в 2026 году могут быть снижения ключевой ставки, пока у злотого есть явное преимущество.

Рост ВВП в Польше оценивается в 3,5% на 2025 и 2026 годы — значительно лучше, чем в еврозоне с 1,2% и 1,0% соответственно. Уровень безработицы в Польше составляет 3,1%, тогда как в еврозоне — 6,2%. Это сильные аргументы в пользу злотого.

С другой стороны: государственный долг Польши вырос и сейчас превышает 416 миллиардов евро по состоянию на второй квартал 2025 года. Геополитические риски остаются актуальными, и война в Украине продолжает напрямую нагружать соседнюю страну. Миллионы украинских беженцев нуждаются в обеспечении — при этом уровень занятости у них почти 70%, что впечатляет.

Что это значит для курса евро-злотый? Большинство аналитиков ожидают боковое движение. Некоторые прогнозируют снижение до 4,20, другие — до 4,44 к концу 2026 года. Erste Group прогнозирует 4,30. Честно говоря: всё может пойти в любую сторону.

Для девальвации евро говорят более высокие польские ставки и более сильный рост. Против этого — более низкая инфляция в еврозоне и более стабильная долговая ситуация. За боковое движение говорит то, что эти факторы могут сбалансировать друг друга.

Мой вывод: я не совсем согласен с моим соседом. Злотый за последние месяцы значительно укрепился и имеет фундаментальные аргументы на своей стороне. Но повышенная инфляция и геополитические риски тоже нельзя игнорировать. Для активных трейдеров эта пара вполне предлагает интересные сценарии, особенно при боковом движении. Ежедневные диапазоны умеренны — торговать спокойнее, чем с другими парами. И, признаюсь, с соседями говорить о валютных парах — менее захватывающе, чем о чем-то другом.