Последнее время я постоянно следил за динамикой курса юаня, и заметил некоторые довольно интересные изменения.

После трех лет девальвации юань наконец-то в конце прошлого года показал разворот. С декабря прошлого года юань начал укрепляться по отношению к доллару, прямо прорвав психологическую отметку 7.0. В этом году этот тренд укрепления стал еще более неуклонным, и даже достигал 6.81, установив за последние три года новый максимум. После окончания праздника Весны за три торговых дня он резко вырос почти на 600 пунктов, что свидетельствует о достаточно сильных рыночных настроениях.

Логика этого повышения курса на самом деле очень ясна. Во-первых, экспорт Китая показывает очень сильные результаты: за весь прошлый год торговый профицит достиг рекордных 1,2 трлн долларов, увеличившись на 20% по сравнению с предыдущим годом. В первом квартале этого года рост ВВП Китая достиг 5.0%, что выше рыночных ожиданий. Во-вторых, индекс доллара в целом слаб, хотя конфликт на Ближнем Востоке кратковременно поднял доллар, сейчас индекс снова вернулся в диапазон 98–98.5. Третий фактор — иностранные инвестиции вновь начали активно вкладывать в юаньовые активы, что обеспечивает постоянный чистый приток капитала.

Однако Центробанк недавно предпринял меры по «охлаждению» ситуации: в конце февраля он снизил резервную ставку по валютным рискам, чтобы снизить издержки предприятий при покупке долларов и стимулировать экспортёров покупать валюту. Этот шаг посылает ясный сигнал — власти не хотят чрезмерного одностороннего укрепления курса, опасаясь ухудшения экспортной конкурентоспособности. Поэтому в краткосрочной перспективе темпы укрепления юаня могут замедлиться, и курс скорее будет колебаться в диапазоне.

С инвестиционной точки зрения, такие крупные международные банки, как Goldman Sachs и HSBC, настроены оптимистично по поводу дальнейшего курса юаня. Goldman Sachs сохраняет целевую цену 6.70, считая, что юань может вырасти примерно на 22%. HSBC ставит целевой уровень на конец года в 6.75. Эти организации в целом полагают, что пока доллар не восстановит доверие, а экономические показатели Китая продолжают демонстрировать позитивные сигналы, потенциал для дальнейшего укрепления юаня сохраняется.

Но я считаю, что сейчас не самое лучшее время для покупки, если вы ориентируетесь на краткосрочную стратегию, поскольку Центробанк уже ясно дал понять, что контролирует скорость укрепления. Если же вы планируете долгосрочные инвестиции или хотите застраховаться от риска доллара, то разумно распределить вложения поэтапно. Мой совет — входить постепенно, устанавливать стоп-лоссы и тейк-профиты, а также внимательно следить за ежедневными средними курсами Центробанка и последующими торговыми данными.

С более широкой точки зрения, динамика курса юаня в основном зависит от нескольких факторов. Первый — денежно-кредитная политика Центробанка: мягкая политика ослабляет юань, жесткая — укрепляет. Второй — экономические показатели Китая: хорошая экономика привлекает иностранные инвестиции и поднимает курс юаня. Третий — движение доллара, которое напрямую влияет на курс USD/RMB. Четвертый — отношение властей к курсу, которое формируется через установление средних цен и валютные интервенции.

Что касается валютных пар, курс юаня к гонконгскому доллару также заслуживает внимания. Поскольку гонконгский доллар привязан к доллару США, динамика юаня к HKD в определенной степени отражает его силу или слабость по отношению к доллару. В последнее время юань к HKD также укрепляется, что дополнительно подтверждает тренд на укрепление юаня.

Анализируя за последние пять лет, можно понять, что в период с 2020 по 2022 год, во время пандемии, юань значительно укрепился, удерживаясь ниже 7. В конце пандемии, в 2023–2025 годах, он в основном девальвировался, колеблясь выше 7. Только во второй половине прошлого года начался новый цикл укрепления, и курс снова вошел в фазу роста. Такие циклические изменения могут продолжаться довольно долго, и если правильно определить направление, шансы на прибыль очень высоки.

В целом, текущий тренд укрепления юаня действительно подкреплен фундаментальными факторами, но также важно учитывать краткосрочные политические регулировки и сезонные колебания. Во втором квартале обычно наблюдается повышенный спрос предприятий на валюту, что может оказывать давление на курс. Поэтому вместо того, чтобы гнаться за ростом, лучше терпеливо ждать откатов и входить поэтапно — так риск будет ниже.