Недавно я прочитал много обсуждений о золоте и обнаружил, что многие по-прежнему связывают рост цен на золото просто с понижением ставок или инфляцией, на самом деле логика за этим гораздо сложнее.

Мое понимание таково, что настоящим драйвером этого золотого бычьего рынка в корне является долгосрочное сомнение в системе доверия к доллару США. После заморозки валютных резервов в 2022 году центральные банки начали осознавать, что золото — это действительно актив, который невозможно заморозить односторонне. Данные WGC хорошо иллюстрируют проблему — в 2025 году чистые покупки золота центральными банками превысят 1200 тонн, уже четвертый год подряд превышая тысячу тонн, и 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет увеличат долю золота. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а структурное изменение в распределении активов.

Конечно, краткосрочные колебания всё же имеют множество катализаторов. Торговый протекционизм, ожидания снижения ставок ФРС, геополитическая напряженность — эти факторы создают много торговых возможностей и одновременно несут риски. Я заметил, что с марта этого года цена на золото откатилась на 18%, а сейчас, в мае, происходит отскок, и такие волатильности совершенно по-разному влияют на разные типы инвесторов.

Говоря о способах инвестирования, у меня часто спрашивают — выгодно ли покупать маленькие золотые слитки? Честно говоря, транзакционные издержки при покупке физического золота достигают 5-20%, плюс расходы на хранение и транспортировку, а частая торговля съедает значительную часть прибыли. Если вы хотите заниматься спекуляциями, ликвидность XAU/USD или ETF на золото будет лучше, а издержки — ниже. Маленькие слитки больше подходят для долгосрочного сохранения стоимости, если вы готовы к этим затратам, можно считать их как сберегательный ящик.

С точки зрения прогнозов институтов, к концу 2026 года целевой диапазон цен составляет 5400–5800 долларов, оптимистичный сценарий — 6000–6500 долларов. Goldman Sachs повысил целевую цену до 5700 долларов, а JPMorgan даже прогнозирует, что в четвертом квартале цена достигнет 6300 долларов. Но предпосылки этих прогнозов различны — покупки центральных банков, ожидания снижения ставок, обострение геополитических кризисов, каждый фактор может изменить итог.

Мое мнение — к 2026 году цена на золото скорее будет колебаться в диапазоне с тенденцией к росту, а не идти по прямой вверх. Тренд покупки золота центральными банками, начавшийся в 2022 году, не прекращается, что означает, что основание для роста цен постоянно повышается. Но нужно быть готовым — среднегодовая волатильность золота составляет 19.4%, оно гораздо более волатильно, чем акции, и может как удвоиться, так и обесцениться в половину.

Если вы новичок и хотите сейчас участвовать, мой совет — сначала попробуйте небольшими суммами, научитесь читать экономический календарь, отслеживать даты публикации данных США. Трейдерам на коротких сроках стоит ловить волатильности перед Non-Farm Payrolls, CPI, FOMC, но обязательно ставьте стоп-лосс 1-2%. Долгосрочным инвесторам можно рассматривать золото как диверсификационный инструмент портфеля, но нужно быть готовым к просадкам более 20%.

Самое важное — четко определите свою позицию перед входом. Хотите ли вы заниматься краткосрочными спекуляциями, долгосрочным инвестированием или стратегией с ядром и спутниками — разные подходы требуют совершенно разного поведения. Не стоит слепо следовать за рынком, систематически отслеживайте изменения, это гораздо надежнее, чем гоняться за новостями.