Последнее время я собирал заметки по инвестициям и заметил, что многие новички всё ещё плохо понимают разницу между листингом и OTC. На самом деле эти два понятия довольно сильно отличаются, и уровень риска тоже совершенно разный. Я整理ил своё понимание и надеюсь, что оно поможет друзьям, желающим войти в фондовый рынок.

Начну с самого базового. В Тайване листинг — это компании, зарегистрированные на Тайваньской фондовой бирже (TWSE), такие как TSMC, MediaTek — крупные игроки. Эти компании крупные, зрелые в операциях, финансовая отчётность прозрачна, объем торгов тоже высокий. В отличие от этого, OTC — это торговля на Центре внебиржевых рынков (TPEx), компании обычно меньшего масштаба, с высоким потенциалом роста, но и с большей волатильностью.

Почему важно различать эти два? Потому что требования к регулированию разные. Чтобы попасть на Тайваньскую биржу, компания должна быть зарегистрирована не менее 3 лет, иметь уставной капитал не менее 600 миллионов новых тайваньских долларов и соответствовать стандартам прибыльности. Но для OTC порог ниже: нужно иметь 2 полных финансовых года и капитал в 50 миллионов долларов, чтобы подать заявку. Поэтому компании с ростовым потенциалом чаще выбирают OTC.

Способы торговли тоже отличаются. Акции на бирже торгуются через аукцион с объединённым ценовым формированием, покупатели и продавцы автоматически сопоставляются, ликвидность высокая, сделки проходят быстро. OTC — это сделки через брокеров, которые держат запасы, торговля идет медленнее. Самое важное — акции на бирже имеют ограничения на дневные колебания цен, риск более управляемый; OTC тоже имеет ограничения, но волатильность выше; есть ещё так называемый «интересный рынок» (興櫃), где вообще нет ограничений на колебания — это настоящее возбуждение.

Что такое «интересный рынок»? Проще говоря, это стадии, когда компания ещё не соответствует стандартам OTC, но хочет сначала привлечь финансирование и повысить узнаваемость. Стартапы, биотехнологические компании, малый и средний бизнес часто используют этот рынок. Особенность «興櫃» — большие возможности, но и самый высокий риск: отсутствуют ограничения на колебания, низкий объем торгов, недостаточная прозрачность информации. Лично я не советую новичкам туда заходить, если только вы действительно хорошо разбираетесь в компании.

Что касается инвестиций, то акции на бирже подходят новичкам и консервативным инвесторам. Высокий объем торгов, хорошая ликвидность, меньшая волатильность — даже если захотите быстро выйти, проблем не возникнет. OTC — подходит тем, кто уже имеет базовые знания и готов к умеренному риску, здесь много растущих и тематических акций. А «興櫃» — для тех, кто готов к высокому риску и короткосрочной торговле.

Как покупать? Акции на Тайваньской бирже можно купить просто открыв счёт у брокера. OTC — тоже через брокера, но нужно подписать договор. «興櫃» — особый случай: ваш брокер должен иметь право на торговлю на этом рынке, нужно подписать риск-уведомление, и торговать можно только наличными акциями, без маржинальной торговли, целиком по 1000 акций (один лот).

Что касается преимуществ инвестиций, то главная особенность биржевых акций — потенциал высокой доходности. За последние 30 лет индекс S&P 500 в США приносил в среднем около 10% годовых, что значительно превышает доходность облигаций — около 5%. Многие компании также платят дивиденды, что является хорошим источником пассивного дохода. OTC-акции дают более широкий спектр инвестиций: некоторые зарубежные компании не листятся на американских биржах, а торгуются на «розовых» рынках, предоставляя инвесторам больше выбора.

Но и риски нужно учитывать серьёзно. Акции на бирже требуют самостоятельного анализа, изучения — это требует времени и усилий; OTC — с меньшим регулированием, меньшей информационной прозрачностью, низким объемом торгов, что может привести к ситуации, когда вы хотите продать, а покупателя нет. Также есть риск рыночных колебаний — это неизбежная часть любого фондового инвестирования.

Новичкам рекомендуется начинать с акций на бирже, оценить, сколько свободных средств можно вложить, не рискуя всей своей жизнью. Почитать финансовую отчётность компаний, ознакомиться с аналитическими отчетами, установить ясные инвестиционные цели — так вы не испугаетесь краткосрочных колебаний. После накопления опыта можно рассматривать OTC или другие формы инвестиций. Инвестиции — это марафон, а не спринт, важен правильный настрой.