Итак, золото в последнее время ведет себя очень непредсказуемо, и я пытаюсь понять, что на самом деле говорят крупные банки о том, куда оно движется дальше. Рост в 2025 году был безумным, примерно 65% за год, и в январе он достиг пика в $5602. Но затем мы увидели сильное снижение до примерно $4700 к апрелю. Это довольно резкий скачок, и у всех возникает вопрос, есть ли у этого еще потенциал или мы просто фиксируем прибыль.

Интересно, насколько сильно разнятся прогнозы. Я смотрю на оценки от МакКуори, которая очень медвежья и ставит $4323, до Уэллс Фарго, который говорит о $6300 к концу года. Это разница в $2000 между быками и медведями, что честно говоря показывает, насколько неопределенной сейчас является ситуация. Даже умные деньги не имеют четкого консенсуса относительно того, куда пойдет золото дальше.

Настоящим драйвером, похоже, являются ставки и доллар. Если ФРС снизит ставки более агрессивно, чем ожидается, это должно быть бычьим сигналом для золота, поскольку это снижает реальные доходности. Также центральные банки продолжают активно покупать — за прошлый год они приобрели более 1100 тонн — и это создает довольно прочный фундамент для цен. Но если доллар укрепится или инфляция начнет охлаждаться быстрее, чем думают многие, эта история быстро изменится.

Я внимательно слежу за инфляционным фактором, потому что это одна из самых стабильных тем в любом бычьем прогнозе по золоту сейчас. Люди все еще беспокоятся о покупательной способности, и золото традиционно выступает в роли хеджера от этого. Геополитическая ситуация тоже важна — если напряженность снизится, часть этого безопасного убежища, вероятно, уйдет из цены. Если же напряженность возрастет, золото, скорее всего, получит поддержку.

Честно говоря, я рассматриваю это не столько как достижение конкретной цифры, сколько как наблюдение за тем, что действительно происходит с этими факторами. Следите за реальными доходностями, за индексом доллара, за действиями центральных банков. Самый важный прогноз по золоту — это тот, который основан на этих фундаментальных факторах, а не на каком-то целевом значении аналитика на конец года.