Последнее время я заметил довольно интересное явление: ранее многие критиковали китайский фондовый рынок, но с второй половины прошлого года он начал показывать хорошие результаты. Индекс Shanghai Composite с дна вырос почти на 50%, и логика этого роста действительно стоит того, чтобы её хорошо понять.

Сначала расскажу о структуре самого китайского рынка. Если хотите участвовать в китайском рынке акций, сначала нужно познакомиться с несколькими важными индексами. Индекс Shanghai Composite хотя и самый известный, но он фактически недоступен для торговли, торговать можно только четырьмя индексами: CSI 300, CSI 500, CSI 1000 и SSE 50. Среди них наиболее популярным является CSI 300, он служит основным ориентиром для внутренних инвесторов и является главным входом для зарубежных инвесторов в А-акции. Различия между этими индексами в том, что они выбирают акции разного размера: SSE 50 — крупные компании, CSI 1000 — малый капитал.

С точки зрения отраслевой структуры, китайский рынок в основном доминируют финансы, электроника, медицина, продукты питания, химическая промышленность и производство. Самые крупные по рыночной капитализации — банки, электроника и нефинансовые финансовые компании. Весь рынок тесно связан с финансовой политикой и состоянием производственного сектора. Эта структура определяет инвестиционную логику китайского рынка.

Говоря о последних тенденциях, в сентябре прошлого года центральный банк и другие руководители финансового сектора провели редкую совместную пресс-конференцию, объявив серию мер поддержки, что стало отправной точкой этого роста. После этого индекс Shanghai Composite начал расти, достигнув десятилетнего максимума. Правительство ясно заявило о намерении сделать китайский рынок платформой для накопления богатства, подобной американскому рынку, и даже потребовало от страховых компаний и государственных фондов увеличить долю акций в портфелях. Такой сдвиг в политике очень важен.

С исторической точки зрения, китайский рынок характеризуется выражением «быки коротки, медведи длинны». Этот рынок ярко демонстрирует черты «политического рынка» и «рынка капитала»: циклы рынка всегда вращаются вокруг изменений политики, ликвидности и фундаментальных показателей. Ликвидность — самый прямой драйвер: мягкая денежно-кредитная политика обычно вызывает бычий рынок, а снижение кредитования и де-левериджинг — его завершение. Важные новости в политике, такие как реформы капитального рынка или внедрение системы регистрации, также могут запустить новый цикл роста. Но фундамент всё же является основой для устойчивого бычьего тренда.

Международные крупные банки недавно стали более оптимистично настроены по отношению к китайскому рынку. Goldman Sachs, JPMorgan, UBS и другие выразили позитивные сигналы, считая, что китайский рынок вошёл в более устойчивую фазу роста. Goldman Sachs прогнозирует рост основных индексов примерно на 30% к концу 2027 года, JPMorgan положительно оценивает перспективы CSI 300. Эти организации считают, что восстановление прибыли компаний, переоценка, применение ИИ и политика против внутренней конкуренции вместе поддерживают долгосрочную инвестиционную привлекательность китайского рынка.

Однако стоит учитывать и риски. Хотя недавний рост связан с расширением оценок, фундаментальные показатели требуют наблюдения. Если текущий макроэкономический рост не оправдает ожиданий, прибыль компаний может не поддержать текущие оценки, что вызовет коррекцию. Форвардный P/E индекса MSCI China уже выше десятилетней средней, и это тоже стоит учитывать.

Для инвесторов из Тайваня есть два основных канала инвестирования в китайский рынок. Один — через доверительное управление, такие брокеры, как Yuanta, KGI, Fubon, предоставляют соответствующие услуги. Другой — через зарубежных брокеров, такие платформы, как Futu, Tiger, тоже позволяют участвовать. Помимо прямых инвестиций в А-акции, многие качественные компании Китая торгуются на Гонконге и в США, такие как Tencent, Alibaba — их тоже стоит учитывать. При выборе брокера важно обращать внимание на легальность платформы, удобство пополнения, ассортимент продуктов, удобство операций и поддержку клиентов.

С точки зрения инвестирования, долгосрочная ценность китайского рынка действительно растёт. Восстановление прибыли и переоценка — ключевые факторы поддержки, но всё зависит от стабильного макроэкономического восстановления. Для заинтересованных инвесторов рекомендуется начать с изучения базовой структуры китайского рынка, постепенно знакомиться с особенностями отраслей и ведущих компаний, а затем формировать инвестиционную стратегию в соответствии со своим уровнем риска.