Последнее время я задумываюсь, почему так много людей торгуют акциями, но очень мало кто умеет зарабатывать деньги? На самом деле ответ, возможно, кроется в четырех словах — инвестиции в ценность.

Я заметил, что многие понимают ценностные инвестиции как покупку по низкой цене и продажу по высокой, но на самом деле это далеко не всё. Изречение Баффета «Когда другие боятся, нужно жадничать; когда другие жадничают, нужно бояться» основано на логике, что при колебаниях рыночных настроений цены на акции часто переоценены или недооценены, и задача ценностного инвестора — находить в такие моменты недооценённые рынком активы.

Проще говоря, ценностные инвестиции — это анализ таких показателей, как цена прибыли, цена балансовой стоимости, дивидендная доходность и т. д., чтобы выявить компании, чья рыночная цена ниже их внутренней стоимости, и держать их в долгосрочной перспективе. Но это не означает, что никогда не нужно продавать; скорее, продавать стоит только тогда, когда качество компании ухудшается или цена становится переоценённой. Когда Баффет покупал Apple, цена была на историческом максимуме, но с точки зрения фундаментальных показателей она всё ещё была недооценена, поэтому он рискнул и увеличил свою позицию.

Говоря о преимуществах ценностных инвестиций, самое очевидное — это возможность при помощи сложного процента со временем увеличивать капитал вместе с ростом компании. Выбирая компании-лидеры в отрасли, риск относительно ниже, а доходность зачастую удивительно высока. Например, Баффет держит акции BYD уже 14 лет и заработал в 33 раза больше — это лучший пример. Также, поскольку инвестиции делаются в компании с экономическим преимуществом (защитной стеной), реинвестирование дивидендов создаёт значительный эффект сложного процента.

Но честно говоря, у ценностных инвестиций есть и очевидные недостатки. Самая большая проблема — трудно точно оценить стоимость компании, трудно предсказать изменения в отрасли, нужно иметь достаточную терпеливость, чтобы выдерживать колебания цен, иногда даже до 50% снижения. Поэтому ценностные инвестиции кажутся простыми, но на практике требуют высокого психологического сопротивления. Кроме того, этот подход обычно предполагает концентрацию инвестиций в нескольких акциях, что снижает диверсификацию и увеличивает риск.

Если вы хотите попробовать ценностное инвестирование, я советую начать с выбора лидирующих компаний. Можно обратить внимание на те, что уже включены в индекс Dow Jones или S&P 500 — это признанные рынком качественные активы. Затем нужно хорошо анализировать финансовую отчётность и создавать собственную модель оценки. Баффет придерживается нескольких принципов выбора акций: крупные компании, стабильная прибыльность, ROE выше 15% на протяжении более 5 лет при небольшом уровне долга, хорошая команда управления и простая бизнес-модель.

Последний шаг — определить разумную цену покупки. После расчёта внутренней стоимости нужно оставить запас безопасности в 25–35%, чтобы максимально снизить риск. Ценностные инвестиции кажутся простыми, но для их успешного осуществления нужны знания, терпение и дисциплина. Если хотите углубиться, обязательна к прочтению классика — «Разумный инвестор» Грэма, а также «Самое важное в инвестировании» Ховард Маркса, эти книги содержат десятилетия инвестиционной мудрости.

В конечном итоге, суть ценностных инвестиций — найти хорошие компании, чья цена ниже их внутренней стоимости, и терпеливо держать их. Это рациональный и относительно низкорискованный подход, но он не является волшебной пилюлей; главное — найти метод, подходящий именно вам.