Только что прошла волна отчетов крупнейших технологических компаний, и честно говоря, реакция рынка говорит всё. Amazon, Meta, Microsoft и Alphabet превзошли ожидания по доходам, но сейчас все сосредоточены на сумасшедших цифрах капитальных затрат, которые они обещают.

Meta только что объявила, что увеличивает капитальные расходы на 2026 год до 125-145 миллиардов долларов. Это безумие. В совокупности с Amazon, Microsoft и Google эти четыре компании планируют потратить более 650 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ только в этом году. Давление от этих цифр сильно ударило по Meta — акции упали на 6% после закрытия торгов. Microsoft тоже снизился на 2,5%, несмотря на хорошие фундаментальные показатели.

Сами доходы были достаточно хорошими. Amazon достигла 181,5 миллиарда долларов выручки за первый квартал (рост на 17%), бизнес по ИИ Microsoft работает на годовой основе, а Google Cloud наконец-то прорвалась с продажами $37B , превысив оценки. Но инвесторы не празднуют — их беспокоит срок окупаемости. Амортизация и операционные расходы быстро растут, и существует реальное давление на то, сможет ли краткосрочный доход от ИИ оправдать этот рост затрат.

Вот что интересно для криптовалют: Bitcoin и Ethereum весь год следили за технологическими акциями очень близко. Если эта тревога по поводу капитальных затрат продолжит нарастать, мы можем увидеть давление на рисковые активы к июню. С другой стороны, если рынок в конечном итоге поверит в идею, что эта инфраструктура вычислений важна для децентрализованных сетей, токены, связанные с этой историей, могут выиграть в долгосрочной перспективе. Пока что всё зависит от того, увидят ли инвесторы дисциплину или переоценку. Отчет Apple и данные по PCE, скорее всего, зададут тон следующему движению.