Только что просматривал графики золота, и честно говоря, ценовое движение в этом году было диким. Мы достигли $5602 в январе, что было безумно, но затем резко упали примерно до $4700 к апрелю. Это откат на 16% всего за несколько месяцев. Так что теперь все задаются вопросом, что будет дальше с ценой на золото сегодня и находимся ли мы в настоящем бычьем рынке или просто в коррекции.

Меня удивляет, насколько сильно разделены крупные банки по этому поводу. J.P. Morgan ожидает $5055 к концу года, но Wells Fargo гораздо более оптимистичен и прогнозирует $6300. Macquarie настроен медвежьей и говорит $4323. Это буквально разрыв в $2000 между быками и медведями. Когда такие серьезные институты дают такие диапазоны, это говорит о том, что никто точно не знает, что будет дальше.

Что действительно движет ценой на золото сейчас, кажется, довольно ясно. Вероятно, ФРС скоро снизит ставки, что сделает золото более привлекательным. Центральные банки продолжают покупать (более 1100 тонн в прошлом году), и это не чувствительный к цене спрос — они просто накапливают резервы. Затем у нас инфляция всё еще выше целевого уровня, повсюду геополитические напряжения и доллар делает свои дела. Всё это тянет в разные стороны.

Я внимательно следил за индексом DXY, потому что золото и доллар обычно движутся противоположно. Если доллар ослабевает, золото становится дешевле для международных покупателей, что является бычьим сигналом. Но если доллар укрепляется или ФРС держит ставки выше дольше, это медвежий сценарий. Самое важное — это реальная доходность — когда она становится отрицательной, золото обычно растет.

Честно говоря, честный вывод таков: движение цен на золото зависит от того, как будут развиваться инфляция, ставки и геополитика. Может пойти вверх, если снизят ставки или увеличится покупка как безопасного актива. Может пойти вниз, если доллар укрепится или центральные банки начнут тормозить. Диапазон сейчас действительно широкий, так что любой, кто утверждает, что точно знает, куда движется золото, скорее всего, не знает так много, как думает.