Золото в последнее время ведет себя очень активно. В январе оно достигло $5602 за унцию, затем снизилось примерно до $4700 к апрелю — за несколько месяцев оно практически отыграло 16%. Сейчас все спорят о том, куда оно пойдет дальше, и честно говоря, диапазон мнений просто безумный. Некоторые банки прогнозируют $4300, другие — до $6300 к концу года. Это разрыв в $2000 между медведями и быками, что говорит о высокой неопределенности ситуации прямо сейчас.

Интересно, что золото показало невероятный рост в 2025 году — примерно на 65% за год. Такой скачок обычно вызывает фиксацию прибыли, но структурные факторы, его движущие, особо не изменились. Реальные доходности все еще играют роль, если ФРС снизит ставки, как ожидается. Инфляция все еще выше целевого уровня. А центральные банки купили более 1100 тонн золота в прошлом году, так что институциональный спрос остается. Народный банк Китая, Резервный банк Индии, Польша, Турция — все накапливают, и это спрос, не зависящий от цен.

Другая часть — доллар. Цена золота в долларах означает, что когда доллар ослабевает, золото становится дешевле для международных покупателей. Это работает в пользу золота. Добавьте геополитические риски — Ближний Восток, Украина, торговые напряженности — и у вас получается настоящий безопасный актив.

Так что настоящий вопрос не в том, пойдет ли золото вверх или вниз, а в том, какая из сил победит. Ставки останутся высокими дольше? Доллар укрепится? Это может подтолкнуть цену вниз. Но если ФРС резко снизит ставки, доллар ослабнет или геополитическая напряженность возрастет, цены могут пойти вверх. Честный ответ — оба сценария сейчас актуальны. Любой, кто утверждает, что точно знает, куда движется золото, скорее всего, переоценивает свою уверенность.