Интересно, как могут меняться рынки. Более года назад мой польский сосед посоветовал мне быть пессимистичным по поводу злотого — из-за правительства, из-за близости к Украине, вообще из-за всего пакета. Но если сейчас посмотреть на прогноз курса евро к злотому, ситуация выглядит гораздо более разносторонней.

Дело в том: с тех пор злотый действительно значительно укрепился. Курс EUR-PLN после пиков после войны в Украине заметно снизился. В начале 2025 года он был около 4,27, а сейчас, в мае 2026, пара колеблется в интересном диапазоне. Технически тут произошло многое — курс несколько раз отскакивал от значимых минимумов, что указывает на более стабильные условия.

Что изменилось? Посмотрим на фундаментальные данные. Польша растет экономически значительно быстрее еврозоны — 3,5 процента прогнозировали на 2025 и 2026 годы, тогда как страны ЕС рассчитывали на 1,2 до 1 процента. Уровень безработицы в Польше? чуть более 3,1 процента. В еврозоне — 6,2 процента. Это существенная разница.

По ставкам Польша опережает. С ключевой ставкой 4,75 процента против 2,0 процента в Европе — это заметное расхождение. Более высокие ставки привлекают инвесторов, это базовая экономика. Инфляция снижается в обеих регионах, но здесь у еврозоны с ожидаемыми 1,7 процента на 2026 год явно лучшие шансы, чем у Польши с оценкой 2,8 процента.

Прогноз курса евро к злотому, однако, не однозначен. Аналитики расходятся во мнениях. Одни видят пару на уровне 4,20, другие — до 4,44 к концу 2026 года. Erste Group дала прогноз 4,30 — то есть скорее в диапазоне. Это указывает на боковое движение. Для укрепления евро говорят более низкая инфляция и меньший рост государственного долга. Для ослабления — более высокие ставки в Польше, лучшее ВВП и более низкая безработица.

Что касается государственного долга: Польша должна более 416 миллиардов евро (тренд вверх), но показатель все еще в здоровом диапазоне. Политическая стабильность улучшилась — нынешнее правительство под руководством Туска пользуется широкой поддержкой. Это важно.

Война в Украине влияет на обе стороны, но Польша ощущает это сильнее. Миллионы украинских беженцев, увеличенные расходы на оборону — это нагрузка. Однако: уровень занятости украинских беженцев в трудоспособном возрасте около 70 процентов — довольно высокий показатель.

Для прогноза курса евро к злотому на 2026 год это означает: ситуация может развиваться в любую сторону. Колебания курса реальны, но не экстремальные. Пара предлагает интересные сценарии для активных трейдеров. Кто использует стратегию carry-trade (использует разницу ставок), может найти здесь возможности. Но, как всегда, это не совет — лишь наблюдение.

Мой польский сосед, в общем, не совсем ошибся со своими опасениями, но реальность сложнее. Злотый показал себя лучше, чем его пессимистические прогнозы предполагали. Продолжит ли он расти? Это покажут ближайшие месяцы. Для трейдеров пара EUR-PLN, безусловно, стоит держать под вниманием — не что-то сенсационное, но надежное для технических игр и хорошая тема для разговоров с польскими друзьями.