Только что пересматривал некоторые из рыночных прогнозов нескольких лет назад, и честно говоря, анализ событий черного лебедя 2023 года хорошо выдержал ретроспективу. Позвольте мне разобрать, что действительно было на радаре у инвесторов тогда.

Во-первых, была реальная озабоченность по поводу сильного экономического спада. Goldman Sachs оценивал вероятность этого в 35%, что казалось оптимистичным по сравнению с прогнозами большинства аналитиков Уолл-стрит. Федеральная резервная система в тот год пошла на полную катушку с повышением ставок — самый быстрый темп за всю историю — и все следили, не приведет ли это к рецессионной зоне. Индекс S&P 500 уже упал на 22% с начала года, настроение было довольно напряженным.

Затем вы имели ситуацию на фондовом рынке и с процентными ставками, на которую указывали Рич Вайс и другие инвестиционные стратеги. Nasdaq странно держался на уровне на 10% выше своих минимумов, несмотря на ужасные экономические сигналы от сферы жилья и промышленности. Эта диспропорция казалась хрупкой — как будто рынок игнорировал реальность. Консенсус был таков, что когда центральные банки наконец повернут и начнут снижать ставки, рынки обычно сначала разоряются. Исторически акции падают в среднем примерно на 24% после того, как монетарная политика становится мягче.

Но вот что действительно потрясло рынок в тот год — крах криптовалют. Обвал FTX на 32 миллиарда долларов был масштабным. Арест Самуэля Бэнкмана-Фрида по обвинениям в мошенничестве фактически уничтожил всю оставшуюся уверенность инвесторов в крипте. Биткойн рухнул с 68 000 долларов в конце 2021 года до 16 700 долларов к тому моменту. Весь сектор прошел через серьезную консолидацию после этого.

Золото было еще одним событием черного лебедя, за которым следили. Некоторые аналитики, такие как Юрг Кинер из Swiss Asia Capital, предсказывали, что золото может достичь диапазона 2500–4000 долларов в 2023 году, если ставки начнут снижаться. Центральные банки действительно закупали золото — только в третьем квартале 2022 года они купили 400 тонн, что значительно выше исторических средних значений. Среднегодовая доходность золота с 2000-х составляет 8-10%, что превосходит по доходности как облигации, так и акции за тот период.

Валютный аспект тоже был диким. Все ожидали ослабления доллара в 2022 году, но вместо этого он значительно укрепился, достигнув многолетних максимумов. USD/EUR даже достиг паритета 1:1. Такой скачок валюты сильно ударил по корпоративной прибыли — Microsoft столкнулась с примерно 600 миллионами долларов убытка только из-за укрепления доллара.

Итак, какой же реальный план действий при столкновении с событиями черного лебедя? Большинство советников предлагали три основные стратегии. Во-первых, диверсифицировать по классам активов — акции, облигации, золото, недвижимость. Чем ниже риск-профиль, тем меньше ущерб при неожиданном ударе. Во-вторых, сохранять долгосрочную перспективу. Да, события черного лебедя краткосрочно разрушают рынки, но исторически они восстанавливаются. В-третьих, если вы достаточно опытны, используйте хеджирующие инструменты, такие как опционы или фьючерсы, чтобы защититься от потерь.

Оглядываясь назад, прогнозы о событиях черного лебедя 2023 года были довольно разумными. Рынки действительно подвергаются неожиданным шокам, и наличие плана действительно важно. Инвесторы, которые диверсифицировались и не паниковали во время хаоса, вышли из ситуации впереди.