Трамп отменил заявку на биткоин ETF в Truth Social, аналитики: рынок уже является «красным морем», конкуренция затруднена, и трудно заработать

Компания Yorkville, эмитент ETF платформы Truth Social, принадлежащей Дональду Трампу, официально отозвала заявку на спотовый Bitcoin ETF в SEC.
Аналитик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт прямо заявил, что настоящая причина, скорее всего, кроется в том, что рыночная конкуренция уже перешла в красную зону.
(Предыстория: Трамп и Truth Social подали заявку на Bitcoin ETF, вызвав споры из-за обвинений, что председатель SEC — «свой человек»)
(Дополнительный фон: Новости» Трамп собирается выйти на рынок прогнозирования! Trump Media планирует запустить Truth Predict через Crypto.com, что вызвало рост $CRO на 8%)

Содержание статьи

Переключить

• Минимальный уровень комиссий на рынке спотовых BTC ETF
• Путь через Закон 40: Truth Social остается внутри
• Красная зона определена, вторая волна битвы за крипто ETF переносится

Отозвали! Эмитент ETF платформы Truth Social, принадлежащей Трампу, Yorkville, официально отозвал заявку на спотовый Bitcoin ETF в SEC.

В официальном пресс-релизе Yorkville объяснил причину отзыва разницей в регуляторных структурах между Act 33 ETP и Act 40 ETF. Однако старший аналитик ETF Bloomberg Сейффарт высмеял это.

Он отметил, что эта регуляторная разница давно известна в индустрии крипто ETF, и никаких новых изменений не произошло — другими словами, эта причина существовала еще при подаче заявки, и сейчас она не может служить оправданием для отзыва, логика здесь не выдерживает.

Он подчеркнул, что за этим стоит реальный фактор — конкуренция на рынке. (Иными словами, намекает, что у компании нет уверенности в борьбе с конкурентами)

Минимальный уровень комиссий на рынке спотовых BTC ETF

Морган Стэнли в прошлом месяце запустил спотовый BTC ETF MSBT с годовой комиссией всего 0,14%, что стало рекордом для американских спотовых BTC ETF, привлекло 31 млн долларов в первый день, а общий приток средств достиг 230 млн долларов, превзойдя по объему фонды BTC от Hashdex и WisdomTree.

Что говорит эта цифра?

Конкуренция по ставкам на рынке спотовых Bitcoin ETF достигла предела. В то время как гиганты вроде BlackRock IBIT и Fidelity FBTC уже заняли свои позиции, а Morgan Stanley с более низкими ставками вышел вперед, запуск 14-го ETF, схожего по характеристикам с существующими, для Truth Social будет крайне ограничен в рыночных возможностях.

Сейффарт задал точный вопрос: «Нужен ли рынку уже 14-й спотовый Bitcoin ETF?»

Путь через Закон 40: Truth Social остается внутри

Однако отозвать заявку — не значит отказаться от криптостратегии.

Сейффарт заметил, что Yorkville, похоже, все еще планирует использовать структуру фонда по Закону 1940 года (40 Act), чтобы запустить более гибкую стратегию, связанную с криптовалютами. В отличие от чисто спотовой структуры по Закону 33, фонды по Закону 40 позволяют управлять активами и структурировать продукты, что теоретически дает возможность создавать более дифференцированные крипто-товары.

По мнению Сейффарта, однородные спотовые BTC ETF уже не привлекательны, но «более дифференцированные продукты все еще имеют свою ценность». Это означает, что амбиции Truth Social в области крипто ETF, возможно, не угасли, а просто ищут другой путь.

Красная зона определена, вторая волна битвы за крипто ETF переносится

Конкурентная ситуация на рынке спотовых Bitcoin ETF после установления цены MSBT на уровне 14 базисных пунктов достигла нового баланса: ставки близки к минимальному уровню, а преимущества первых участников закреплены, что затрудняет новым игрокам прорыв только за счет однородных продуктов.

От публичных заявлений руководителей BlackRock о нежелании выпускать «сложные» крипто ETF до активных обновлений заявок VanEck и Grayscale на аналоги альткоинов — ресурсы рынка концентрируются в сторону дифференцированных продуктов. Решение Truth Social отозвать заявку на спотовый BTC и оставить пространство для ETF по Закону 40 — скорее, стратегический сдвиг, а не регуляторная проблема.