Люди воспринимают каждую покупку Биткоина Майкла Сейлора как некую гарантированную рыночную сигнальную точку, но реальность сложнее.

Стратегия больше не рассматривается в первую очередь как бизнес по разработке программного обеспечения. На данном этапе она больше похожа на сильно заемный инструмент на базе Биткоина, что означает, что компания зависит от поддержания высокого доверия к самой истории BTC.

Это становится рискованным, когда более широкий макроэкономический фон начинает выглядеть все более хрупким.

Сейчас одновременно накапливается несколько точек давления:

• Доходность казначейских облигаций США снова растет, а исторически более высокие доходности обычно оказывают давление на рисковые активы

• Инфляция остается достаточно стойкой, чтобы держать центральные банки в состоянии осторожности

• Снижения ставок все еще ограничены, а не агрессивны

• Ликвидность на нескольких рынках продолжает сокращаться

• Рынок облигаций Японии показывает растущую нестабильность после недавних изменений в политике Банка Японии

• Геополитическая неопределенность продолжает расширяться из-за торговых конфликтов и напряженности на Ближнем Востоке

• Вливания в спотовые ETF уже не такие взрывные, как во время начальной фазы ажиотажа

• Розничные трейдеры все больше используют заемные средства, гоняясь за спекулятивным мем-моментумом

В такой среде слепое обозначение каждой покупки Сейлора как «чрезвычайно бычьего» полностью игнорирует более широкую картину.

Институциональный капитал движется в соответствии с условиями риска, а не эмоциями. Поэтому важны оттоки из BlackRock. Крупные фирмы постоянно перераспределяют свои позиции, когда макроэкономические условия ухудшаются или более безопасные доходности становятся более привлекательными.

Биткоин, безусловно, может оставаться сильным в долгосрочной перспективе, но вести себя так, будто долговое финансирование корпоративных покупок BTC — это неостановимая стратегия бесконечного цикла, в то время как глобальная ликвидность ослабевает, — больше похоже на эйфорию на поздней стадии рынка, чем на рациональный анализ.

#TradfiTradingChallenge

$BTC ‌