Золото в последнее время ведет себя очень активно, и я внимательно следил за графиками. Мы достигли $5602 в январе, что было безумно, но затем резко откатились примерно до $4700 к апрелю. Это снижение на 16% за несколько месяцев после того, как цены выросли на 65% в предыдущем году. Так что же сейчас происходит с прогнозом по золоту?

Меня удивляет, насколько сильно разделены аналитики. Некоторые банки считают, что к концу года цена достигнет $4300, другие — что до $6300. Это разрыв в $2000 между медведями и быками, что говорит о высокой неопределенности в рынке. Даже умные деньги не имеют ясного понимания ситуации.

Четыре фактора сейчас действительно влияют на золото. Во-первых, процентные ставки и реальные доходности. Золото ничего не приносит, поэтому при высоких доходах по облигациям оно выглядит менее привлекательным. Ожидается, что ФРС снизит ставки несколько раз в этом году, что пойдет на пользу. Во-вторых, инфляция все еще выше целевого уровня ФРС в 2%, и золото всегда служило хеджем от этого. В-третьих, центральные банки купили более 1100 тонн золота в прошлом году, и это не прекращается. Это не трейдеры, ищущие прибыль, а стратегические резервы, что создает надежный фундамент для цен. В-четвертых, доллар. Золото оценивается в долларах, поэтому при ослаблении доллара золото становится дешевле для международных покупателей.

Где прогноз по золоту становится особенно интересным — это когда мы рассматриваем возможные изменения. Если ФРС начнет снижать ставки более агрессивно, если геополитическая ситуация обострится, если доллар ослабнет или возникнет стагфляция, золото может пойти вверх. С другой стороны, если доллар укрепится, если центральные банки замедлят покупки или конфликты разрешатся, давление на цены может снизиться.

Честный вывод? Диапазон возможных сценариев сейчас действительно широк. Инфляция, ставки, геополитика и действия центральных банков — все движется одновременно. Важнее следить за реальными доходностями, за индексом DXY и за активностью центробанков, чем пытаться точно предсказать число. Прогноз по золоту зависит от того, как развиваются эти условия, а не только от мнения отдельного аналитика.