Последнее время я заметил, что многие начинающие инвесторы всё ещё плохо понимают правила торговли при ценовых ограничениях на рост и падение акций, поэтому решил систематизировать свои наблюдения и надеюсь, что это поможет вам прояснить мысли.

Говоря о росте и падении цен, это самые экстремальные явления на фондовом рынке. Проще говоря, когда цена акции достигает установленного дневного лимита роста, это называется лимит на рост, а при достижении минимального ограничения — лимит на падение. В случае тайваньского рынка, лимит на изменение цены для листинговых и OTC акций не может превышать 10% от цены закрытия предыдущего дня. Например, если TSMC вчера закрылась по 600 юаней, то сегодня максимум она может подняться до 660 юаней, а минимум опуститься до 540 юаней — всё очень просто.

При просмотре торгового стакана, акции с лимитом на рост выделены красным фоном, а с лимитом на падение — зелёным, их легко распознать. Также вы заметите, что у акций с лимитом на рост заявки на покупку заполнены, а заявки на продажу почти отсутствуют, потому что желающих купить гораздо больше, чем продать, и цена «заблокирована». В случае лимита на падение всё наоборот: заявки на продажу переполнены, а на покупку — редки.

Многие спрашивают, можно ли покупать и продавать акции с лимитом на рост? Ответ — да, но нужно учитывать вероятность сделки. Если вы выставите заявку на покупку, она не обязательно сразу исполнится, потому что в очереди уже стоят люди, ожидающие купить. Но если выставить заявку на продажу, её, как правило, исполнит сразу, потому что желающих купить очень много. Аналогично, акции с лимитом на падение тоже можно торговать: логика немного меняется — заявки на покупку исполняются мгновенно, а заявки на продажу могут ждать в очереди.

Что делать, если акция застряла на лимите на падение? Мой совет — при подозрении, что акция может достигнуть лимита на падение, лучше всего в момент аукциона выставить заявку на продажу. Правило торгов — «цена прежде всего, время прежде всего», чем раньше вы выставите заявку, тем выше шансы на исполнение. После успешной выставки лучше не менять её, потому что некоторые пытаются отменить и заново выставить, что может привести к тому, что их заявка попадёт в конец очереди и исполнение станет сложнее. Также обратите внимание на объём заявки на покупку по цене лимита — если внезапно появляется много заявок, это может означать, что крупные игроки начинают входить в позицию, и в этом случае можно рассмотреть возможность продажи, но действовать нужно быстро. Ещё один момент — за 10-15 минут до закрытия рынка акции с лимитом на падение часто показывают кратковременную ликвидность, и туда заходят деньги, чтобы купить по низкой цене — это последний шанс продать по выгодной цене в тот день.

Что вызывает лимит на рост или падение? Обычно лимит на рост связан с положительными новостями, например, хорошими финансовыми отчётами компании, крупными заказами или государственными политическими мерами, которые привлекают инвестиции. Также популярны темы, такие как AI, биотехнологии — так называемые горячие темы, и в конце квартала инвестиционные фонды и крупные игроки активно покупают средние и малые электронные компании для повышения показателей. Технический анализ тоже может вызвать лимит на рост — например, пробой долгосрочного диапазона с высоким объёмом или чрезмерное использование маржинальных кредитов, что вызывает «коррекцию» или «загон» цены. Важным фактором является «запертость» акций крупными держателями, например, иностранными инвесторами или инвестиционными фондами, которые активно покупают и удерживают акции, что делает их недоступными для продажи на рынке.

Причины лимита на падение более печальные. В первую очередь — негативные новости, такие как ухудшение финансовых показателей, крупные скандалы, фальсификация отчётности или спад отрасли, вызывающие панические продажи. В периоды сильного рыночного настроения акции могут сразу достигать лимита на падение, например, во время пандемии COVID-19 в 2020 году. Когда крупные игроки начинают распродавать активы, мелкие инвесторы рискуют потерять деньги, потому что после повышения цены они вынуждены продавать по низкой цене, что вызывает «загон» рынка. Также, при использовании кредитного плеча — например, во время краха судоходных компаний в 2021 году — падение цен могло привести к автоматическому принудительному закрытию позиций, что усиливает продажи и вызывает массовые «застревания» инвесторов. Технический анализ тоже важен — пробитие ключевых уровней поддержки, таких как месячные или квартальные скользящие средние, вызывает массовые продажи, а крупные объёмы на закрытии дня с длинной «черной свечой» могут свидетельствовать о крупной распродаже крупными игроками.

Кстати, в отличие от тайваньского рынка, на американском рынке нет лимитов на рост и падение, но есть механизм «фьючерсных остановок». Если индекс S&P 500 падает более чем на 7% или 13%, торговля приостанавливается на 15 минут. При падении на 20% в течение дня рынок закрывается полностью. Для отдельных акций существует «фьючерсный лимит» — если цена резко меняется более чем на 5% за короткое время, торговля этой акцией приостанавливается на некоторое время.

При столкновении с акциями с лимитом на рост или падение самое важное — сохранять спокойствие. Новички часто совершают ошибку, гоняясь за ростом или продавая по панике. Важно понять, почему акция достигла лимита — если причина в позитивных новостях или техническом пробое, то, скорее всего, цена ещё вырастет или восстановится. Например, если акция достигла лимита на падение, но у компании всё в порядке, и это вызвано лишь рыночной паникой, то в будущем она может снова подняться. В таких случаях лучше всего держать позицию или немного докупать. Не стоит спешить покупать акции с лимитом на рост — сначала нужно понять, есть ли у них реальные драйверы для продолжения роста. Если кажется, что цена не выдержит, лучше подождать и наблюдать.

Также можно торговать связанными акциями. Когда одна акция с хорошими новостями достигает лимита на рост, можно рассмотреть покупку компаний, связанных с ней по цепочке поставок или по отрасли. Например, если тайваньский TSMC достиг лимита на рост, то другие полупроводниковые компании тоже могут пойти вверх. Некоторые тайваньские акции торгуются на американском рынке, например, TSMC — через американских брокеров или через международные брокерские платформы, что делает инвестиции более удобными.