Последнее исследование оценки акций показало, что многие новички не совсем понимают, что именно означает показатель цена-прибыль, на самом деле этот показатель очень важен, инвестировать в акции без него практически невозможно.

Проще говоря, цена-прибыль — это сколько лет потребуется, чтобы окупить вложенные деньги в акцию. У него есть другое название — рыночная цена к прибыли, английские сокращения PE или PER. Его можно рассчитать, разделив цену акции на прибыль на акцию (EPS), или же разделив рыночную капитализацию компании на чистую прибыль, но обычно все используют первый способ.

Например, возьмем TSMC, если цена акции 520 юаней, а прибыль на акцию за прошлый год — 39.2 юаня, то значение PE — это 520 разделить на 39.2, примерно 13.3 раза. Иными словами, чтобы окупить вложения, потребуется чуть больше 13 лет, что также означает, что компания за чуть больше 13 лет сможет заработать свою текущую рыночную стоимость.

Низкий PE обычно означает, что цена акции недооценена, высокий PE — что рынок готов платить за нее больше, возможно, из-за хороших перспектив или быстрого роста компании. Но тут важно помнить, что низкий PE не обязательно означает рост цены, а высокий PE — что цена обязательно упадет; зачастую инвесторы готовы давать высокую оценку акции, потому что ожидают хорошего будущего развития.

Существует несколько методов расчета PE. Статический PE основан на годовой EPS, этот показатель остается фиксированным до выхода новых годовых отчетов, и изменение PE происходит только из-за колебаний цены акции. Есть также скользящий PE, который рассчитывается по сумме последних четырех кварталов EPS, что помогает устранить задержки. Еще есть динамический PE, основанный на прогнозируемой прибыли, но проблема в том, что разные аналитики дают разные прогнозы, и точность этого метода ниже.

Как определить, насколько текущий PE компании разумен? Самый распространенный способ — сравнить его с PE других компаний в той же отрасли или с историческими данными самой компании. В разных отраслях показатели PE сильно различаются: например, в автомобильной промышленности он может достигать 98, а в судоходстве — всего 1.8, поэтому сравнивать их напрямую нельзя.

Если хотите наглядно понять, переоценена или недооценена акция, можно использовать график PE-реки. Этот график показывает несколько линий, основанных на исторических максимумах и минимумах PE, умноженных на текущий EPS, что позволяет определить, где сейчас находится цена акции.

Однако у PE есть и ограничения. Он учитывает только стоимость собственного капитала, не учитывая долговую нагрузку компании, поэтому у компании с низким и высоким долгом при одинаковом PE риски существенно отличаются. Также трудно однозначно определить, высокий или низкий PE — иногда высокий PE может быть обусловлен временными трудностями, но при этом у компании хорошая основа; иногда рынок закладывает в цену ожидания будущего роста или просто переоценка. У новых компаний или в биотехнологической сфере, у которых еще нет прибыли, PE посчитать невозможно, тогда используют показатели цена-книга или цена-выручка.

Итак, PE — очень полезный инструмент оценки стоимости, но он не является единственным критерием. При анализе PE также важно учитывать фундаментальные показатели компании, перспективы отрасли, рыночное настроение и другие факторы, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.