最近在整理投资笔记时，又想起一个常被忽视的问题：到底应该怎么判断一档股票是贵还是便宜？很多人只看股价，但其实背后还有个更重要的指标值得关注。

我说的就是每股净值。简单来说，净值是什么呢？就是公司扣掉所有负债后，剩下来的净资产平均分到每一股的金额。换句话说，它反映的是每一股真正代表多少账面价值。计算方式很直接：用股东权益除以流通股数就行了。比如一家公司股东权益15亿元、流通股数10亿股，那每股净值就是1.5元。

但这里有个容易踩的坑。很多人以为净值越高越好，其实不然。净值高不代表股价会涨，因为股价反映的是市场对公司未来赚钱能力的期待，而净值只是过去累积下来的账面资产。所以当你看到股价高于净值时，市场其实是在为公司的成长潜力付溢价；反过来股价低于净值也不一定便宜，得看公司是否面临亏损或产业衰退。

更关键的是，净值在不同产业的重要性差很大。对银行、航运、钢铁这类资本密集的传统产业，净值是个很好的参考指标，因为这些公司的价值主要来自实体资产。但对微软、英伟达这类科技公司来说，它们的核心价值来自技术、品牌和创新能力，这些是无形资产，单看账面净值就容易失真。我自己选股时，对科技股通常不会太在乎净值，反而更看重每股收益和股东权益回报率。

说到实际应用，股价净值比（PBR）就派上用场了。PBR越低代表相对便宜，但这只是第一步判断。更实用的做法是在同产业、同商业模式的公司间比较，再搭配盈利趋势和产业景气做综合判断。比如台积电的PBR约4.29、台塑化约2.45，这两档都是传统产业中相对有竞争力的公司。美股那边像摩根大通PBR约1.94、福特约1.19、通用电气约0.70，数值都相对较低。

净值和每股盈余（EPS）也常被搞混。净值看的是公司账面上有多少净资产，EPS看的是公司每一股赚了多少钱。一个偏向资产面，一个偏向盈利面。如果一家公司净值高但EPS低，可能代表资产没有有效转化成盈利；反之则可能是轻资产、高效率的商业模式。

想查询净值也不难。大多数股票查询网站和券商看盘软件都会直接列出，或者你也可以从公司财报自己计算，用股东权益除以流通股数就行了。

说实话，净值只是评估股票的起点，不是终点。真正靠谱的做法是把净值、PBR、EPS、ROE和产业特性一起看，才能更接近公司的真实投资价值。如果一味追求净值越高越好，反而容易错过很多有潜力的投资机会。这也是为什么我选股时从不单独依赖某一个指标，而是多维度交叉验证。