Недавно я изучал, как финансовые учреждения действительно оценивают здоровье компании, и обнаружил, что всё вращается вокруг одного показателя, который многие инвесторы игнорируют: коэффициент гарантии или платежеспособности. Это одна из тех цифр, которая говорит вам, сможет ли компания дышать на долгосрочную перспективу, а не только в краткосрочной.

Разница с другими коэффициентами важна. В то время как коэффициент ликвидности фокусируется на том, сможет ли компания оплатить свои обязательства в ближайшие 12 месяцев, коэффициент гарантии расширяет общий взгляд. Здесь мы спрашиваем: есть ли у этой компании достаточно активов, чтобы покрыть весь долг, независимо от срока его погашения? Это важно, потому что можно найти компании, которые выглядят хорошо сегодня, но построены на горе непосильной задолженности.

Теперь о том, как рассчитывается коэффициент гарантии, — довольно просто. Формула проста: делите общие активы на общие обязательства. Вот и всё. Не нужно быть бухгалтером, чтобы понять это. Если хотите знать, как рассчитывается коэффициент гарантии на практике, просто получите баланс компании и извлеките эти два числа.

Возьмем в качестве примера Tesla. С общими активами в 82,34 миллиарда и обязательствами в 36,44 миллиарда, результат составляет 2,259. Это означает, что на каждый доллар долга Tesla имеет 2,26 доллара активов. Звучит хорошо. Теперь сравним это с Boeing несколько лет назад: 137,10 миллиарда активов и 152,95 миллиарда обязательств, что дает коэффициент 0,896. Здесь компания должна больше, чем у нее есть. Это проблема.

Интерпретация — вот где начинаются интересные вещи. Если коэффициент ниже 1,5, речь идет о переобеспеченной компании с реальным риском банкротства. От 1,5 до 2,5 — это считается нормальным диапазоном для большинства отраслей. Выше 2,5 — возможно, управление ресурсами неэффективно, хотя многое зависит от сектора.

Но вот что многие забывают: эти цифры не рассказывают всей истории. Нужно понимать, чем занимается компания. Tesla казалась иметь высокий коэффициент, что теоретически указывало бы на переоцененность, но ее технологическая бизнес-модель требует масштабных инвестиций в исследования. Это собственный капитал, а не долг третьих лиц. Boeing, со своей стороны, пережил сильный спад во время пандемии, когда спрос на самолеты исчез. Цифры рухнули, но это не значит, что компания была обречена на постоянный провал.

Пример, который отлично иллюстрирует, почему важно, как рассчитывается коэффициент гарантии, — Revlon. В сентябре 2022 года эта косметическая компания имела 2,52 миллиарда активов и 5,02 миллиарда обязательств. Полученный коэффициент — 0,5019. По сути, компания имела менее половины от необходимого. Неудивительно, что вскоре она объявила о банкротстве.

Ценность этого показателя в том, что он одинаково полезен для крупных и малых компаний. Не требует глубоких бухгалтерских знаний. И самое главное: все компании, обанкротившиеся, ранее показывали низкий коэффициент гарантии. Это как сигнал тревоги.

Если вы действительно хотите проанализировать компанию перед инвестированием, сочетайте этот коэффициент с коэффициентом ликвидности. Вместе они дают представление как о краткосрочной, так и о долгосрочной перспективе. Вот настоящая сила фундаментального анализа.