Последние колебания курса иены действительно заслуживают внимания. На прошлой неделе японские власти снова вмешались в валютный рынок, и на этот раз действия были значительными, что вызвало резкое падение курса доллара/иена в краткосрочной перспективе. Честно говоря, это уже второе заметное вмешательство за последние два года, первое было в начале месяца, когда курс снизился почти на 3%.

Если смотреть на данные, то японские официальные лица, по всей видимости, вложили около 5,4 триллионов иен для стабилизации курса, что довольно масштабно. Аналитики Goldman Sachs подсчитали, что при таком расходе японские валютные резервы теоретически могут поддерживать такие вмешательства около 30 раз. Но проблема в том, что власти наверняка будут действовать с умом и не будут бесконечно тратить деньги, поэтому они, скорее всего, ищут более подходящий момент для вмешательства.

Интересно, что уровень 157 сейчас выглядит как новая линия обороны. Если иена продолжит ослабевать, сможет ли эта линия снова удержаться? Я считаю, что это зависит от нескольких факторов. Во-первых, причина слабости иены — разница в процентных ставках: в США ставки высокие, в Японии низкие, и деньги естественно текут в США. Во-вторых, ситуация на Ближнем Востоке нестабильна, цены на нефть остаются высокими, что напрямую увеличивает импортные расходы Японии, расширяя торговый дефицит, и все больше средств идет на короткие позиции по иене.

Анализ Nomura Research Institute мне кажется вполне обоснованным: валютные интервенции по сути — это попытка выиграть время, пока нефтяной рынок не стабилизируется, решить проблему девальвации иены в корне вряд ли удастся. Их прогноз — если структурные проблемы не будут решены, курс иены может снова опуститься до 160 или даже ниже. Мнения ING Bank сходятся: считают, что фундаментальные факторы продолжают давить на иену, и официальные вмешательства смогут лишь на несколько месяцев задержать падение.

В конечном итоге, если не будет явных сигналов к урегулированию ситуации между Ираном и США, курс иены вряд ли сможет долго удерживаться на текущем уровне. В краткосрочной перспективе важно понять, сможет ли уровень 157 удержаться, но в среднесрочной — давление на иену остается значительным. Этот тренд курса действительно заслуживает постоянного внимания.