Признаюсь, что короткая продажа — это тема, в которой многие сомневаются, особенно когда рынок акций резко падает, а некоторые улыбаются и выглядят уверенными. Как они зарабатывают, в то время как мы теряем деньги? Ответ — это короткая продажа. Стратегия, которая делает так, что «чем больше падает цена, тем больше зарабатываешь». Это кажется простым, но скрытые риски гораздо больше, чем кажется.

Начнем с основ. Короткая продажа — это фактически заимствование акций для продажи по высокой цене, а затем ожидание снижения цены, чтобы купить их обратно по более низкой. Прибыль — это разница между ценой продажи и ценой покупки. Проще говоря, продаешь то, что еще не принадлежит тебе, а покупаешь обратно позже.

Представьте простую ситуацию: у вашего друга есть телефон стоимостью 30 000 бат, вы берете его взаймы и сразу продаете. Через неделю выходит новая модель, и цена падает до 20 000 бат. Вы покупаете его обратно у друга, и ваша прибыль — 10 000 бат. Вот принцип короткой продажи.

Но здесь есть важный момент. Убытки при короткой продаже не ограничены. Если вы покупаете акции обычным способом, максимум, что можете потерять — это вложенные деньги. Но при короткой продаже цена акции может расти без ограничений, что означает, что убытки тоже могут быть без ограничений.

Самый болезненный случай — это 2021 год, когда группа мелких инвесторов с Reddit противостояла Short-селлерам на GameStop. Цена взлетела с 20 долларов до 483 долларов за короткий срок. Фонд Melvin Capital, который коротко продавал GME, потерял более 6,8 миллиарда долларов всего за месяц. Об этом даже сняли фильм «Большой короткий» (The Big Short).

Если цена растет, а не падает, то Margin Call — это то, что вас ждет. Нужно срочно пополнить счет. Если не пополните, брокер автоматически закроет позицию. А если рост цен будет очень резким, вас могут вынудить закрыть позицию по самой плохой цене.

Еще один риск — Short Squeeze. Он происходит, когда акции, которые были коротко проданы, внезапно начинают расти, и Short-селлеры массово закрывают позиции, что еще больше поднимает цену. Это порочный круг, который очень опасен. Пострадавшие — обычно инвесторы, которые слишком много коротко продавали без стоп-лоссов.

Также стоит учитывать плату за заимствование акций (Borrow Rate). Заимствование не бесплатно. За это взимается ежедневная плата. Некоторые акции с высоким уровнем короткой продажи могут иметь ставку до 30-100% годовых. Если оставить позицию открытой надолго и цена не падает, эти комиссии съедят всю прибыль.

В Таиланде короткая продажа легальна, но с жесткими правилами. С 1 июля 2024 года биржа (SET) ввела новые требования: акции для короткой продажи должны иметь рыночную капитализацию не менее 7,5 миллиарда бат, свободный Float — не менее 20%, а средний месячный оборот за 12 месяцев — не менее 2%. То есть, акции с низкой ликвидностью и малой капитализацией коротко продавать нельзя.

Также есть правило Uptick. Цена для короткой продажи должна быть выше последней цены сделки. Это защищает от возможности коротко продавать в момент, когда цена уже падает.

Почему я рассказываю об этом? Потому что многие хотят попробовать короткую продажу, но не понимают всех рисков. Если вы новичок, я советую сначала попробовать другие инструменты, например, CFD с автоматическим стоп-лоссом или обратные ETF. Так вы сможете получить опыт короткой продажи на падающем рынке, не сталкиваясь с риском неограниченных убытков, как при прямой короткой продаже.

Короткая продажа подходит инвесторам с опытом не менее 2-3 лет, хорошо разбирающимся в техническом и фундаментальном анализе, и, что самое важное, умеющим всегда соблюдать дисциплину по ограничению убытков. Без этих навыков риск слишком высок и выходит за рамки контроля.