Недавно я проверял некоторые балансы и наткнулся на тему, которую многие инвесторы игнорируют: как действительно понять, может ли компания выплатить свои долги. Я говорю не о краткосрочной ликвидности, а о реальной способности компании отвечать за всё, что она должна. Именно это измеряет коэффициент гарантии.

Разница с другими коэффициентами очень важна. Пока коэффициент ликвидности показывает, сможет ли компания заплатить в ближайшем году, коэффициент гарантии показывает полную картину: есть ли у неё достаточно активов, чтобы покрыть весь долг, независимо от срока его погашения? Это разница между наличными сегодня и реальным капиталом.

Банки хорошо это знают. Когда вы запрашиваете возобновляемую кредитную линию, они смотрят на вашу ликвидность. Но когда вы берёте кредит на несколько лет для покупки оборудования или недвижимости, первым делом они проверяют ваш коэффициент гарантии. Это их способ убедиться, что вы не исчезнете в среднесрочной перспективе.

Формула проста: делите общие активы на общие обязательства. Всё. Берёте баланс компании и делите. Например, у Tesla цифры были солидные: 82,34 разделить на 36,44 даёт 2,26. У Boeing ситуация была другой: 137,10 разделить на 152,95 — получается 0,89. Две совершенно разные истории.

А что означают эти числа? Вот тут большинство теряется. Коэффициент гарантии ниже 1,5 — это красный флаг: у компании слишком много долга и риск банкротства. От 1,5 до 2,5 — это норма, диапазон, в котором должны находиться большинство здоровых компаний. Выше 2,5 — тоже может быть тревожно, потому что это говорит о том, что компания неправильно использует свою кредитоспособность, у неё слишком много простаивающих активов.

Но самое важное: нельзя полагаться только на число. Tesla казалась переобеспеченной долгом, но это технологическая компания. Такие компании нуждаются в капитале для исследований. Если бы они взяли всё в долг, были бы в реальной опасности. Boeing, наоборот, имел низкий коэффициент гарантии из-за падения спроса после COVID, а не из-за рискованной бизнес-модели.

Revlon — отличный пример того, что может пойти не так. В сентябре 2022 года у них было 5,02 миллиарда долгов, а активов всего 2,52 миллиона. Коэффициент гарантии был 0,50. Это не число — это приговор. Компания не могла выплатить даже половину своих долгов. И, конечно, через несколько месяцев она обанкротилась.

Плюс этого коэффициента в том, что он одинаково работает для больших и малых компаний. Не нужно быть бухгалтером, чтобы его посчитать. И самое главное: все компании, которые обанкротились, имели низкий коэффициент гарантии ещё до кризиса. Это надёжный показатель.

Мой совет: не полагайтесь только на него. Совмещайте его с коэффициентом ликвидности, смотрите на историческую динамику компании, сравнивайте с сектором. Но если вы видите, что коэффициент гарантии ухудшается из года в год — это сигнал, который нельзя игнорировать. Это самый надёжный способ обнаружить проблемы с платежеспособностью до того, как они превратятся в катастрофу.