Только что заметил, что оборотные активы на самом деле являются необычным показателем при определении, какая компания настоящая, потому что это не только просмотр цифр наличных денег, но и понимание бизнес-цикла.

Например, если вы анализируете компанию, которая производит премиум-виски, выдерживаемый в деревянных бочках 12 лет, запасы будут считаться оборотными активами, даже если их срок хранения превышает 1 год, потому что это часть основного доходного процесса, а не долгосрочные активы.

Говоря о значении этого термина на английском — Current Assets. Он означает ресурсы, которые должны быть превращены в наличные или проданы в течение операционного цикла, но что действительно важно — это то, как компания управляет ими.

Рассмотрим случай Tesla за третий квартал 2025 года: наличные и краткосрочные инвестиции вместе составляют 41,6 миллиарда долларов, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Это не просто резервные деньги, а «военный капитал», который позволяет Tesla сразу приобретать компании, инвестировать в рискованные проекты или расширять Gigafactory без необходимости брать кредиты, в то время как конкуренты Ford или GM все еще ослаблены.

А вот Apple показывает другую картину: запасы сократились на 21,5%, до 5,718 миллиарда долларов, а доходы выросли на 8% до 102,5 миллиарда долларов. Это важный момент — Apple хорошо управляет цепочкой поставок, так что товары производятся и доставляются клиентам мгновенно, без больших затрат на хранение.

Финансовые коэффициенты тоже важны: старое правило говорит, что текущий коэффициент должен быть около 2.0, но у Apple он составляет 0.89. По старым учебникам это рискованно, но на самом деле у Apple высокая переговорная сила: она может медленно платить поставщикам, но быстро собирать деньги с клиентов.

Глубже — это цикл обращения наличных Amazon, который составляет примерно -35 дней. Это означает, что Amazon получает деньги от клиентов раньше, чем платит поставщикам, что позволяет компании бесплатно расширять бизнес за счет оборотных средств. Вот секрет отличной компании.

Но есть ловушка: слишком большие оборотные активы не всегда хорошо. Если текущий коэффициент превышает 3.0, это может означать, что менеджеры плохо управляют деньгами или запасы действительно не продаются.

Для инвесторов важно оценивать качество оборотных активов, а не только их количество. Компания, которая управляет ими умно, — это лучшая компания.