Последнее время я следил за этой волной курса юаня, честно говоря, за последние два года динамика обменного курса действительно оказалась довольно интересной. От волны девальвации, начавшейся в 2022 году, до нынешнего времени, юань прошел через довольно сложный путь, но последние несколько месяцев заставили многих инвесторов по-новому взглянуть на этот актив.

Обратимся назад: с конца 2023 года и по начало этого года тенденция к укреплению юаня по отношению к доллару становилась все более очевидной. В ноябре прошлого года все заметили ту волну, когда юань достигал ниже 7.08, даже касался 7.0765 — это самое сильное его表现 за последний год. Почему так произошло? В основном из-за смягчения торговых отношений между Китаем и США, усиления ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой и других факторов.

Говоря о прогнозах курса, я считаю, что сначала нужно понять характер юаня за последние несколько лет. В 2020 году во время пандемии юань находился около 6.3, тогда экономика Китая восстанавливала быстрее других, ФРС снизила ставки до нуля, и разница в доходности расширялась, что делало юань очень сильным. Но в 2022 году все изменилось: ФРС начал агрессивное повышение ставок, индекс доллара взлетел, и юань с 6.35 пошел вниз до 7.25, за год потеряв до 8%, что стало крупнейшим падением за последние годы. В 2023–2024 годах, хотя юань все еще колебался выше 7, общий тренд стал улучшаться.

Теперь перед нами стоит вопрос: сможет ли юань еще расти? Мои наблюдения показывают, что многие крупные международные банки дают оптимистичные прогнозы. Deutsche Bank считает, что юань может начать долгосрочный цикл укрепления, ожидая, что к концу этого года он достигнет 7.0, а к концу следующего — 6.7. Morgan Stanley также позитивно смотрит на умеренное укрепление юаня, прогнозируя, что индекс доллара продолжит слабеть, и к 2026 году может снизиться до 89, что соответствует примерно 7.05 за юань. Более интересна логика Goldman Sachs: они обнаружили, что реальный эффективный обменный курс юаня был недооценен на 12%, а по отношению к доллару — еще больше, на 15%. Исходя из этого, Goldman Sachs прогнозирует, что в течение следующих 12 месяцев юань сможет подняться до 7.0.

Почему эти крупные институты так оптимистичны по поводу юаня? Есть три основные причины. Во-первых, экспорт Китая остается устойчивым — это фундамент для поддержки юаня. Во-вторых, иностранные инвестиции снова перераспределяют активы в юанях, и этот тренд становится все более очевидным. В-третьих, индекс доллара структурно слабеет, что дает юаню пространство для роста.

Но чтобы действительно оценить динамику курса, я считаю, нужно следить за несколькими ключевыми переменными. Индекс доллара за первые пять месяцев этого года снизился на 9%, что является худшим стартом за всю историю. Если ФРС продолжит снижать ставки, доллар еще может пойти вниз, и тогда валюты Азии, включая юань, тоже укрепятся. Важен прогресс в переговорах между Китаем и США: если тарифы снова начнут расти, давление на девальвацию юаня усилится. Политика ФРС, ориентация китайского центрального банка, степень международной интеграции юаня — все это напрямую влияет на точность прогнозов курса.

С точки зрения Центробанка, курс юаня по отношению к доллару всегда выполняет роль "настройщика курса". В 2017 году, после реформы, был введен фактор обратного цикла, что усилило руководство со стороны регулятора по курсу. Это означает, что краткосрочные колебания курса сильно зависят от политики, а в долгосрочной перспективе — от рыночных тенденций.

Нельзя игнорировать и экономические показатели Китая. ВВП, PMI, CPI — эти показатели отражают состояние экономики и напрямую влияют на желание иностранных инвесторов вкладывать средства. Когда экономика показывает лучшие результаты по сравнению с другими развивающимися рынками, иностранные инвестиции продолжают поступать, и спрос на юань растет. И наоборот.

Что касается инвестиционных возможностей, то сейчас действительно есть пространство для роста. В краткосрочной перспективе ожидается, что юань сохранит тенденцию к укреплению, демонстрируя ограниченные колебания в диапазоне, связанного с движением доллара. Многие инвесторы используют форекс-брокеров для маржинальной торговли, что позволяет как покупать, так и продавать, а также использовать кредитное плечо для увеличения прибыли. Конечно, кредитное плечо — это острый меч, риск увеличивается, поэтому важно учитывать свою толерантность к рискам и правильно управлять позициями.

В целом, цикл девальвации юаня с 2022 года, похоже, завершился, и формируется новая волна его укрепления. Хотя возможны колебания, движение курса вверх в целом сохраняется. На пути могут возникнуть сложности — динамика доллара, изменения политики, международные события — все это может внести свои коррективы, но общий тренд — восходящий. Для тех, кто хочет участвовать в этой волне, важно правильно учитывать все вышеперечисленные факторы, избегать слепого следования за ростом и не пугаться краткосрочных колебаний. На валютном рынке в основном работают макроэкономические факторы, данные стран доступны публично, объем торгов очень большой, что делает рынок относительно справедливым для розничных инвесторов. При правильной стратегии есть шанс заработать на росте юаня.