Я только что посмотрел на показатели меди за последние два года — и честно говоря, картина стала интереснее, чем многие думают.

Медь больше не является просто промышленным металлом. С началом энергетического перехода у нас произошёл фундаментальный сдвиг в спросе. Электромобили, ветроустановки, солнечные панели — все они требуют значительно больше меди, чем традиционные применения. Ветроустановка нуждается примерно в одной тонне меди на мегаватт, солнечные панели — даже в четыре тонны. Электромобиль потребляет примерно в четыре раза больше меди, чем обычное транспортное средство. Это не маленькая разница.

Дело в том, что в 2023 году потребление меди превысило 31,6 миллиона тонн. Из них только около 7 процентов шло на возобновляемую энергию — то есть чуть менее 2,84 миллиона тонн. Но рост в этом сегменте составляет 17 процентов в год, в то время как традиционные применения растут всего на 1 процент. К 2030 году доля возобновляемых источников энергии достигнет примерно 18 процентов. Это массовое структурное изменение.

Проблема с предложением — это ключевая тема. Основные страны добычи — Чили (27%), Перу (11%), Китай (9%), Демократическая Республика Конго (7%) и США (6%). Проблема в том, что в настоящее время нет значимых новых горнодобывающих проектов в планах. Требуется годы, чтобы запустить новую шахту. Запасы на Лондонской бирже металлов исторически низки — и это поднимает цены.

Если смотреть на прогноз цен на медь на ближайшие годы, сценарий выглядит бычьим. Глобальная экономика стабилизируется, снижение ставок завершено, и спрос на зеленые технологии остается устойчивым. Развитие цен на медь будет сильно зависеть от того, смогут ли шахты увеличить добычу — и судя по всему, этого не происходит.

Для инвестиций есть несколько путей. Акции медных компаний, таких как Freeport-McMoran (FCX) или Southern Copper (SCCO), имеют высокую корреляцию с ценой меди. Эти компании платят дивиденды и выкупают акции, потому что генерируют наличность. ETF, например Blackrock ICOP, предлагает диверсифицированную экспозицию к нескольким производителям меди.

Альтернатива: медные ETF обеспечивают прямую ценовую экспозицию без корпоративных рисков, но взимают ежегодную плату до одного процента и не платят дивиденды. Фьючерсы — это скорее для опытных трейдеров — слишком много кредитного плеча, слишком много риска для обычных инвесторов.

Прогноз цен на медь на 2024 год частично оправдался — но теперь, в 2026 году, возникает вопрос: как долго продлится этот цикл? Мое наблюдение: пока запасы остаются низкими и спрос на возобновляемую энергию растет, медь остается привлекательной. Но не стоит вкладывать более 10 процентов портфеля в медь и всегда держать в голове стоп-лосс.

Кто хочет участвовать в долгосрочной перспективе, должен следить за запасами на LME, развитием мировой экономики и новостями о новых горнодобывающих проектах. Это настоящие драйверы цен — а не ежедневные колебания.