Я только что проанализировал показатели Мексиканской фондовой биржи за 2026 год, и есть кое-что, что привлекает особое внимание: в то время как индекс S&P 500 за последние 12 месяцев вырос всего на +5%, индекс S&P/BMV IPC вырос на +22%. Это немало. И всё это происходит при втором сроке администрации Трампа, которая теоретически должна усложнять ситуацию для Мексики.

Интересно, что Мексиканская биржа остаётся относительно небольшой по сравнению с её экономикой — торгуется всего 145 компаний, из которых 140 — мексиканские. Но эти 35 компаний, входящие в основной индекс, сосредоточивают почти 80% всей рыночной стоимости. Это очень концентрированный рынок, и это означает, что если понять ключевых участников, можно довольно хорошо понять, как движется рынок.

Говоря о этих ключевых участниках, 10 компаний с самой высокой капитализацией на бирже действительно двигают стрелки. Grupo México лидирует с 1,53 трлн песо, за ним идёт América Móvil с 1,38 трлн. Затем идут Walmart de México, FEMSA, Fresnillo plc, Banorte, Coca-Cola FEMSA, Arca Continental, Peñoles и Cemex. Эти компании составляют почти 70% стоимости индекса.

Что мне кажется заметным, так это то, как эти 10 основных участников смогли сохранить устойчивость несмотря ни на что. Grupo México показала впечатляющие результаты в 4 квартале 2025 года с чистой прибылью, выросшей более чем на 50%. América Móvil отчиталась о доходах в 237 миллиардов песо в 1 квартале 2026 года с годовым ростом +2,1%, но самое интересное — её чистая прибыль выросла на +25,1%. Walmart de México подтвердил продажи около 246 миллиардов песо в 1 квартале, хотя и испытывает давление на чистые маржи.

Макроэкономический контекст смешанный, но не так плох, как казалось несколько месяцев назад. Инфляция колеблется в районе 4,5-4,6% в марте-апреле 2026 года, выше цели Банxico в 3%, поэтому центральный банк был осторожен. Он снизил ставку на 25 базисных пунктов в марте, но затем приостановил снижение, чтобы не допустить разгона инфляции. Что действительно работает — так это мексиканский песо, который держится в узком диапазоне 17,30–17,80 MXN за доллар в апреле. Это довольно стабильно по сравнению с предыдущими годами.

Ближний аутсорсинг продолжает оставаться ключевым фактором, поддерживающим всё это. Переводы денежных средств, инвестиционные потоки, ищущие альтернативу США, и даже ожидания Чемпионата мира 2026 года помогли укрепить песо. Для мексиканских компаний этот «суперпесо» относительно снизил давление на издержки по импорту и долларовым долгам.

Биржа за 2026 год выросла примерно на 5-6%, хотя сейчас торгуется в диапазоне 68 000–70 000 пунктов, далеко от максимумов февраля около 72 000. Основные сектора, которые тянут рынок, — горнодобывающая промышленность (особенно медь), базовый потребительский сектор и телекоммуникации. Всё это вполне логично, учитывая, кто эти ключевые участники.

Для тех, кто давно сосредоточен на рынке США, 2026 год становится неудобной реальностью: мексиканский рынок выигрывает с большим отрывом. И это не магия, а потому что такие компании, как Grupo México, América Móvil и Walmart de México, имеют прочные фундаментальные показатели и работают в защитных секторах или в секторах с сильным структурным спросом.

Теперь вопрос — продолжится ли это или мы находимся в временной коррекции. Очевидно лишь то, что диверсификация в такие рынки, как Мексика, особенно в горнодобывающую промышленность и базовый потребительский сектор, имеет смысл в этой ситуации, когда геополитика и тарифы становятся всё более непредсказуемыми.