Последнее время я заметил довольно интересное явление — по всему миру идет борьба за чипы, а тайваньские полупроводниковые компании становятся центром внимания рынка. Говоря проще, это не просто совпадение, а результат структурных изменений в индустрии.

Говоря о полупроводниках, многие знают, что они очень важны, но мало кто действительно понимает их роль в всей электронной экосистеме. Проще говоря, полупроводник — это «мозг» электронных устройств. Без него все электронные продукты могут выполнять только повторяющиеся задачи. С помощью полупроводников мы можем хранить информацию, передавать данные, запускать сложные приложения. Именно поэтому их называют «новой нефтью» цифровой экономики.

В последние годы индустрия меняется очень быстро. Индустрия 4.0, облачные вычисления, 5G, новые источники энергии, электромобили, а также волна AI, вызванная ChatGPT, — все это привело к новому этапу роста спроса на полупроводники. Согласно данным, в 2023 году глобальные поставки устройств с 5G достигли 1,48 миллиарда штук, количество устройств интернета вещей выросло на 38,5% по сравнению с прошлым годом, а электронные компоненты для автомобилей — на 35,1%. За этими цифрами скрывается огромный спрос на чипы.

Модель разделения труда в полупроводниковой индустрии очень детализирована. Есть компании, занимающиеся дизайном чипов (Fabless), такие как Qualcomm, NVIDIA, Broadcom — с низкими затратами на активы и низкими операционными расходами. Есть компании, занимающиеся производством на заказ (Foundry), например TSMC, которые требуют больших инвестиций, но могут создавать олигополии. Также есть компании, производящие оборудование и материалы, такие как ASML, Applied Materials — эти компоненты являются ключевыми для «задушивания» конкурентов. Если ищете инвестиционные возможности, эти три сегмента — самые перспективные.

Что касается тайваньских акций полупроводников, то нельзя не упомянуть TSMC и UMC. TSMC занимает абсолютное доминирование на мировом рынке контрактного производства чипов и является основным подрядчиком для Apple, NVIDIA, AMD и других технологических гигантов. С ростом спроса на AI-вычислительные мощности заказы и загрузка мощностей TSMC растут. UMC немного меньше по масштабу, но в определенных сегментах тоже конкурентоспособна. Также стоит обратить внимание на Himax, которая занимает нишу в области драйверов дисплеев.

На американском рынке безусловным лидером является NVIDIA. Ожидается, что спрос на GPU достигнет 30 тысяч штук, и NVIDIA занимает абсолютное преимущество. Texas Instruments — лидер в области аналоговых чипов, с низкой заменяемостью продуктов и высокой защитой от конкуренции. Qualcomm — крупнейший поставщик базовых чипов для 5G, занимает 53% рынка, а целевой рынок к 2030 году вырастет с 100 миллиардов до 700 миллиардов долларов. AMD за последние годы показывает хорошие результаты, растут бизнесы в области игр и дата-центров. Broadcom расширяет ассортимент за счет постоянных приобретений и стал доминирующим игроком в области коммуникационных чипов.

На стороне оборудования ASML — единственный в мире поставщик EUV-литографов, что означает, что при постоянном спросе в индустрии только ASML сможет продолжать этот бизнес. Applied Materials и Lam Research также являются важными поставщиками оборудования для производства полупроводников.

Как сейчас выглядит цикл? Полный цикл начался во второй половине 2019 года, достиг пика в октябре 2021-го, затем скорректировался и достиг дна в 2023 году. Новый цикл роста явно стартовал в 2024 году, движущими силами которого являются спрос на AI-вычислительные мощности и рост цен по всей цепочке поставок. Сейчас (середина мая) мы находимся в середине и конце подъема цикла, долгосрочный бычий тренд уже сформирован, но краткосрочный импульс перегрет, и идет накопление коррекционных движений.

Что это означает? Сейчас не время для входа на дне, а для фиксации структурных возможностей при подтверждении тренда. Если вы краткосрочный трейдер, можно ориентироваться на технический анализ: покупать, когда цена пробивает 5-дневную скользящую среднюю и она пересекается с 10-дневной, или при снижении к уровням поддержки. Выходить можно при появлении дивергенции RSI в зоне перекупленности или при объемных задержках роста, уменьшая позиции.

Множество факторов влияет на рекомендации по тайваньским акциям и на движение сектора в целом. Самое важное — изменения в спросе снизу, уровень запасов, технологические инновации, которые создают новые конкурентные преимущества. Также необходимо следить за макроэкономической ситуацией, процентными ставками и геополитическими рисками.

Что касается рисков, то это нестабильность макроэкономики, усиление технологической конкуренции, слабый спрос на рынке. Полупроводниковая индустрия требует постоянных инвестиций в R&D и технологические прорывы — отставание ведет к вытеснению. Восстановление спроса на потребительскую электронику, рост дата-центров и облачных вычислений, а также устойчивость роста AI — все это требует дальнейшего наблюдения.

В целом, логика рекомендаций по тайваньским акциям полупроводников ясна: глобальная волна AI стимулирует спрос на чипы, а тайваньские компании занимают ключевые позиции в цепочке. Но инвестиции должны учитывать собственную толерантность к рискам и торговый цикл, не стоит слепо гнаться за длинной перспективой и покупать по высоким ценам.