Недавно я изучал тайский медицинский сектор, и обнаружил, что эта область — действительно заслуживающая внимания, особенно для тех инвесторов, кто ищет стабильные дивиденды. Не говоря уже о других факторах, исходя из двух больших трендов — старения населения и роста потребности в медицинских услугах, акции больниц — это защитные активы, которые могут стабильно работать независимо от состояния экономики.

Я кратко проанализировал семь крупнейших публичных компаний в сфере больничного бизнеса, каждая со своими особенностями. Первым идет крупнейший по масштабу BDMS, рыночная капитализация 31.9 миллиарда бат, цена акции 20 бат, коэффициент PE 19.5, а ROE также неплохой — 16.8%. Их сильная сторона — международное присутствие: у них есть больницы в Таиланде, а также медицинские центры в Монголии и Мьянме. Такой мультинациональный формат позволяет им иметь более разнообразные источники дохода и большой потенциал долгосрочного роста.

Далее — BH (บำรุงราษฎร์), у которой рыночная капитализация всего 13.5 миллиарда бат, но цена акции 167 бат, а ROE достигает 31.9%, что очень впечатляет. Они в основном привлекают иностранных пациентов, что позволяет им выигрывать за счет роста медицинского туризма. Аналогично — BCH, рыночная капитализация 2.5 миллиарда бат, цена около 10 бат, обслуживают в основном местных пациентов и пользователей социальной защиты, коэффициент PE 19.7 — хороший вариант по низкой цене.

Что касается средних по размеру компаний, RAM (รามคำแหง) хорошо известна в области кардиохирургии, нейрохирургии и ортопедии, рыночная капитализация 2.2 миллиарда бат, цена около 18 бат. Хотя ROE всего 3.38%, что кажется низким, их PE — около 33, что говорит о рыночных ожиданиях по их узкой специализации. История VIBHA тоже довольно интересна: рыночная капитализация 1.8 миллиарда бат, цена всего 1.88 бат, аналитики положительно оценивают их рост к 2025 году, особенно после решения вопросов социальной защиты — у них есть потенциал.

Также есть CHG и PR9 — чуть меньшие по размеру, но со своими особенностями. CHG ориентирована на местных наличных пациентов, PR9 активно инвестирует в медицинские технологии и цифровые платформы, оба расширяются. С точки зрения инвестиций в акции больниц, эти компании привлекают своей стабильностью.

Ключевые моменты при выборе акций больниц — это три пункта. Первый — понять, кто основной источник дохода у этой больницы: иностранные или местные пациенты, это определяет их уязвимость к экономическим колебаниям. Второй — обязательно смотреть на PE и ROE: высокий PE говорит о переоцененности, низкий ROE — о неэффективности использования капитала. Третий — следить за стратегией расширения: за счет слияний и поглощений или постепенного открытия новых филиалов, это влияет на краткосрочные и долгосрочные показатели.

Честно говоря, акции больниц хороши тем, что это бизнес, который не исчезнет. Население растет, старение ускоряется, появляются новые болезни — все это увеличивает спрос на медицинские услуги, и он не уменьшится. А как только больница построена и бренд закреплен, — поток стабильных денежных средств обеспечен. Для инвесторов, ищущих долгосрочные стабильные дивиденды, это очень привлекательная особенность.

Если вы хотите добавить в свой портфель защитные активы, акции больниц — действительно хороший выбор. BDMS с их международным масштабом дает простор для глобального роста, BH с высоким ROE — стабильную отдачу, а VIBHA и CHG — относительно недорогие, предоставляют больше возможностей для роста. Главное — выбрать в соответствии со своей толерантностью к рискам и инвестиционным сроком, но независимо от выбора, сектор больниц в целом — это область, которая заслуживает долгосрочного внимания.