Только что читал о предстоящем IPO SpaceX, и честно говоря, эта сделка абсолютно масштабная. Мы говорим о компании, сейчас оцененной примерно в 1,25 триллиона долларов после объединения с xAI в начале этого года. Проспект должен появиться в течение нескольких дней, а дорожное шоу для инвесторов стартует 8 июня.

Вот что привлекло мое внимание — целевой сбор средств составляет от 70 до 75 миллиардов долларов. Чтобы понять масштаб, это полностью затмит IPO Saudi Aramco 2019 года, которое было крупнейшим за всю историю на тот момент. Уолл-стрит даже не имеет подходящего сравнения для чего-то такого размера. Некоторые аналитики даже предполагают, что сумма может достигнуть 80 миллиардов долларов в верхней границе.

Масштаб настолько беспрецедентен, что банкиры буквально выходят за пределы обычных американских инвестиционных фондов. Они рассматривают сети в Великобритании, Японии, Канаде — в общем, везде, где могут найти долгосрочных держателей, готовых вложиться в это масштабное предложение. Brookfield Corporation уже проявила уверенность, приобретя 2 миллиарда долларов в пред-IPO акциях, примерно половина из которых держится напрямую, а остальное через аффилированных лиц.

Но вот что становится интересно — за кулисами происходит настоящая борьба. Руководители трех из четырех крупнейших пенсионных систем США недавно отправили письмо Илону, выражая серьезные опасения по поводу структуры управления. Они обеспокоены тем, что они называют экстремальной схемой владения, которая может оставить обычных акционеров уязвимыми, при этом практически не имея влияния на управление. В письме особенно упоминались вопросы голосования, права на увольнение CEO и защиты от ответственности.

Что особенно нервирует пенсионных менеджеров, так это то, что Илон управляет несколькими крупными компаниями — Tesla, X, xAI, Neuralink, The Boring Company и теперь, возможно, SpaceX, выходящим на биржу. Они опасаются, что эти компании могут начать конкурировать за его внимание и время, что создаст реальные конфликты интересов для публичных акционеров, у которых не будет значимых механизмов представительства или контроля.

Эта борьба за управление действительно может повлиять на ход IPO. Обычно такие вещи не попадают в заголовки, но для институциональных инвесторов, решающих, участвовать ли в предложении, это очень важно. Вся ситуация станет яснее, как только проспект станет публичным в ближайшие дни.