Почему управляющие фондом не могут тихо подняться на вершину и несколько дней держать акции на минимуме? Потому что в глубоких водах BIST всё зависит от "глубины доски".

Если нет покупателей, продавец — ничто. На бирже за каждую продажу обязательно должен быть покупатель.
У фонда есть 10 миллионов лотов акций, и цена на вершине 50 лир. Управляющий фондом не может просто продать всё по 50 лир и забрать прибыль, если нет ликвидности, потому что "50 лир x 10 миллионов лотов" — это видимая стоимость, которая не является реальными деньгами, реальной ценностью.
Он смотрит на доску и видит, что на уровне 50 лир ожидает только 50 тысяч лотов покупательских приказов. Но кто-то должен купить оставшиеся 9 миллионов 950 тысяч лотов по этой цене, а таких желающих нет.
Если фонд хочет быстро избавиться от этой огромной позиции, ему придётся вынужденно сбрасывать активы по более низкой цене, чтобы покрыть заявки покупателей.
Покупатели по 50 лир исчезают, и начинают продавать по 49 лир. Они исчезают, и продают по 48 лир.
Эта огромная волна продаж за секунды стирает все заявки на покупку на доске, и цена акции резко падает до дневного лимита снижения, то есть до "дна".
Это похоже на бросок большого камня в маленький пруд — вода мгновенно переливается через край.
Когда цена достигает дна, в психологии начинается паника. Маленькие инвесторы паникуют и отменяют все свои заявки на покупку.
На доске больше нет покупателей.
Представьте, что в стадионе после концерта 50 тысяч человек пытаются одновременно выйти через одну узкую дверь. Все хотят выйти, но дверь (число покупателей) очень мала.
Может произойти давка.
Фонд, у которого внутри всё ещё осталось 8 миллионов лотов, на следующий день, как только начинается торг, снова выставляет заявки на продажу по дну.
Поскольку покупателей нет, акция открывается сразу по дну.
Этот цикл может продолжаться днями, пока цена не снизится достаточно, чтобы привлечь новых "охотников за выгодой".
Фонд приобрёл эту акцию по 5 лир, и цена поднялась до 50 лир благодаря импульсу.
Даже если он не сможет продать по 50, и за три дня цена упадёт до 36 лир, полностью избавившись от акций, он всё равно получит прибыль в 620%.
Поэтому для крупного игрока несколько дней у дна не полностью уничтожат всю прибыль по сделке. Его убытки начинаются не с того же места, что и у мелкого инвестора.
Средние издержки выхода всё ещё остаются огромной прибылью.
Но если вдруг внезапно много инвесторов потребуют "вывести деньги, отдайте их", фонд может быть вынужден продавать активы вне зависимости от цены, чтобы найти наличные.
Короче говоря, "бумажная" стоимость фондов может реализоваться только при достаточном спросе.
На глубокой доске крупная продажа быстро тянет цену вниз.