a16z：Продвижение закона CLARITY — криптоиндустрия встречает важный поворот

Автор: Майлз Дженнингс  Источник: a16z Перевод:善欧巴, 金色财经

Американский Сенатский комитет по банкам только что одобрил межпартийным голосованием законопроект о “рынковой структуре” криптоактивов — это историческая веха в продвижении криптоиндустрии вперёд. Почему это так важно? Потому что Закон о ясных правилах цифровых активов (CLARITY) наконец-то установит чёткие регуляторные рамки для блокчейн-сетей и цифровых активов.

За последние десять лет, из-за отсутствия ясных правил регулирования, американский подход к регулированию искажает рынок, подавляет инновации и подвергает потребителей огромным рискам. Закон CLARITY положит конец этой хаотичной ситуации. Как Закон о ценных бумагах 1933 года заложил основы защиты инвесторов и способствовал развитию и инновациям американского капитального рынка на протяжении века, так и Закон CLARITY преобразит систему финансового регулирования США, принесёт революционные перемены и создаст огромные возможности.

Сегодня, после одобрения в Сенате “маркировочного обсуждения”, этот фундаментальный законопроект, касающийся всей криптоиндустрии — будь то стартапы, обычные пользователи, традиционные финансовые гиганты, трансформирующиеся в блокчейне, или инвесторы — приближается к окончательному принятию впервые за всю историю. Следующий шаг — объединение двух законопроектов, предложенных комитетами Палаты и Сената, в один комплексный документ, который будет вынесен на голосование всей Сенатской палатой. Если его одобрят, он отправится на рассмотрение в Палату представителей; если и там — его подпишет президент, и он вступит в силу.

Почему США так срочно нужен CLARITY сейчас

Несмотря на то, что за последние десять лет масштаб криптоиндустрии постоянно рос и её применение становилось всё более распространённым, в США так и не сформировалась полноценная, единая система регулирования. Регуляторы вынуждены были собирать по кускам существующие законы, что привело к полному провалу: правовые интерпретации запутаны и меняются, государство чрезмерно вмешивается, случаются злоупотребления властью.

Непредсказуемость регулирования тормозит инновации и становится благодатной почвой для преступников. В негативных новостях о крипто за последние годы злоумышленники легко находили лазейки в регулировании, запускали мошеннические продукты и нарушали права потребителей; при этом добросовестные участники рынка сталкивались с “принудительным” контролем и неравноправным отношением со стороны правоохранительных органов.

Эта неопределённость вынуждает разработчиков криптотехнологий уходить за границу. Когда в США не поощряют инновации, предприниматели ищут более благоприятные регионы — например, Евросоюз с его “Регламентом по рынкам криптоактивов” (MiCA), или Великобритания с её правилами регулирования криптовалют. Это яркое свидетельство того, что США отстают. Хорошая новость — пока ещё нет страны, которая бы создала идеальную систему регулирования, но индивидуально разработанные рамки обязательно привлекут стартапы, создадут индустриальную ценность и рабочие места. Представьте: если бы Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, Nvidia и Sequoia все появились за рубежом, как бы выглядела американская экономика?

Поэтому, если США предоставят разработчикам ясные регуляторные условия, внутренние инновации взорвутся. Примером служит принятие в 2025 году “Закона о инновациях в области стейблкоинов” (GENIUS), который установил регуляторные рамки для стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам (преимущественно к доллару), породив новую парадигму — открытую инфраструктуру валют. После его внедрения, стейблкоины начали стремительно расти и распространяться, что благоприятно для экономики США и укрепляет долгосрочное доминирование доллара.

Когда правовая база стимулирует инновации и защищает потребителей, США становятся мировым лидером, и весь мир получает выгоду.

Те предприниматели и пользователи, которые верят в потенциал криптотехнологий, заслуживают ясных правил регулирования для реализации своих идей. Им нужна система правил, признающая ценность блокчейна: блокчейн способен не только стимулировать технологические революции, но и избегать спекулятивных целей, порождённых плохой политикой, — расширяя возможности за рамками существующих финансовых приложений (которые уже покрыты текущим законодательством США).

Закон CLARITY как раз предназначен для создания этой ясной регуляторной системы.

Путь появления закона

Основные идеи и принципы закона CLARITY не являются новыми; они основаны на существующих законах о товарах и ценных бумагах, а также развиты в нескольких предыдущих версиях законодательства, включая два законопроекта о “рынковой структуре”, предложенных Палатой представителей:

• Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века (FIT21, HR 4763, 2024 год)

• Закон о ясных правилах цифровых активов (версия Палаты, HR 3633, 2025 год)

В соответствии с текущей редакцией Сената, оба законопроекта — и FIT21, и версия Палаты — нацелены на создание путей для соответствия блокчейн-сетей:

1. Разрешить запуск блокчейн-сетей и цифровых активов в США в безопасной и регулируемой форме;

2. Прояснить границы регулирования SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) и CFTC (Комиссия по товарным фьючерсам), определить, являются ли цифровые активы ценными бумагами или товарами;

3. Регламентировать работу криптовалютных бирж;

4. Усилить защиту потребителей через правила торговли.

Два года назад законопроект FIT21 был одобрен с огромной поддержкой межпартийных сил (279 голосов “за” против 136 “против”, включая 71 демократов); версия Палаты по “ясным правилам” прошла в июле 2025 года с ещё большей поддержкой (294 “за” против 134 “против”, включая 78 демократов). Эти два законопроекта ясно дают понять: Сенат должен ускорить работу по закону о структуре криптовалютного рынка.

Версия закона CLARITY в Сенате продолжает межпартийное единство, а также включает улучшения по ключевым аспектам (подробнее ниже). Законопроект продвигается в Сенате уже много лет, и за последний год достиг значительных успехов:

• Июнь 2022: сенаторы Лумис и Гиллибрэнд впервые предложили “Закон о ответственном финансовом инновационном регулировании”, ставший первым межпартийным предложением по комплексному регулированию крипто;

• Июль 2025: Комитет по банкам Сената опубликовал проект закона для обсуждения, объединяющий идеи Лумиса и Гиллибрэнда с подходами Палаты по CLARITY; одновременно был опубликован запрос на получение информации (RFI) для сбора предложений по законодательству, сочетающему инновации, финансовую стабильность и защиту потребителей;

• Сентябрь 2025: опубликована вторая редакция проекта на основе обратной связи;

• Январь 2026: вышла последняя версия после месяцев межпартийных переговоров; в тот же месяц Комитет по сельскому хозяйству Сената представил и одобрил свой проект закона о рыночной структуре в рамках своей юрисдикции;

• 14 мая 2026: Комитет по банкам Сената официально одобрил часть закона CLARITY в рамках маркерного обсуждения.

Почему закон CLARITY важен: сеть против корпораций

На протяжении века бизнес-модель стимулировала инновации в США: предприниматели привлекали финансирование, создавали компании, приносили прибыль акционерам. Законодательство США высоко адаптировано под эту модель — через ответственность и прозрачность балансируют интересы основателей и управляющих.

Эти правила подходят для корпораций, но не для сетей.

Текущая правовая система предполагает наличие централизованных управляющих, контроль которых должен сохраняться долгое время. Но блокчейн-сети не имеют единого управляющего: они основываются на совместных правилах, а не на централизованной собственности, — координируя пользователей, капитал и ресурсы.

Когда правила, предназначенные для корпораций, навязываются сетям, последние вынуждены превращаться в корпоративные структуры: концентрация власти, рост посредников, утечка ценности из экосистемных участников.

В цифровой экономике это привело к появлению гигантов с высокой концентрацией власти — платёжных систем, торговых платформ, соцсетей, магазинов приложений — которые захватывают большую часть создаваемой ценности: пользователь платит 100 долларов за такси, а водитель получает лишь малую часть; музыканты с миллионами прослушиваний получают мизер.

В сетях, управляемых корпорациями, ценность течёт посредникам. Закон о корпорациях защищает посредников и инвесторов, но ставит под риск пользователей, создателей и работников. В эпоху интернета эта дилемма казалась неизбежной — открытые протоколы не имели устойчивых бизнес-моделей и не могли противостоять капиталу и ресурсам корпоративных сетей.

Блокчейн всё изменил.

Блокчейн и его протоколы породили новую систему: блокчейн-сети. Эти сети децентрализованы, прозрачны, принадлежат и управляются пользователями. Их ценность растёт с ростом общего использования, а доходы распределяются между всеми участниками (включая периферийных пользователей), а не концентрируются у центра.

Блокчейн возвращает сети к их сути, а не превращает их в корпорации.

Сейчас блокчейн-технологии находятся на важном переломном этапе: персональные компьютеры, мобильный интернет и сам интернет — все это крупные технологические революции; теперь к ним присоединился искусственный интеллект.

Но все эти технологические изменения в конечном итоге приводили к концентрации власти: немногие гиганты контролируют судьбы миллионов потребителей, создателей и разработчиков. В эпоху цифровой экономики и распространения ИИ вопрос о контроле над цифровыми системами становится всё более актуальным — если власть продолжит концентрироваться, гиганты будут диктовать правила сети, ограничивать вход пользователей и монополизировать ценность: решения за них принимают корпорации, а выгоду получают немногие.

Децентрализованные блокчейн-сети предлагают иной путь: инфраструктура не может быть произвольно изменена, подвергнута цензуре или управляемая одним субъектом. Они могут перестроить существующие платформы, создать цифровые общественные блага: снизить зависимость пользователей, децентрализовать власть, сохранить нейтралитет, устранить единую точку отказа и вернуть право собственности пользователям.

Закон CLARITY как раз предназначен для закрепления этого пути в правовых нормах.

После того, как закон пройдет полное рассмотрение в Сенате и его детали будут обновлены, мы продолжим анализировать его влияние на крипторазработчиков. После завершения законодательной процедуры и его официального принятия, американское право наконец-то станет соответствовать сути блокчейн-сетей: разработчики смогут работать прозрачно, получать финансирование внутри страны и планировать долгосрочно, не опасаясь потери основной архитектуры из-за регуляторной неопределённости.

Когда больше проектов начнут работать в рамках американской системы регулирования, правоохранительные органы смогут эффективнее бороться с мошенничеством и злоупотреблениями. Реальные регуляции откроют путь к настоящим инновациям: например, закон GENIUS за ночь запустил волну инноваций в области стейблкоинов; сегодня криптотехнологии уже интегрированы в мейнстрим — от стабильных монет до ИИ-агентов, и впереди ждут ещё большие перемены.