Несколько международных ETF продолжают демонстрировать высокую премию, компании-фонды часто предупреждают о рисках

作者：Ван Пен

Недавно мировые акции полупроводникового сектора продолжают расти, что привело к притоку средств в несколько跨境ных технологических ETF. Однако при росте чистой стоимости активов цена на вторичном рынке некоторых продуктов значительно отклоняется от фактической чистой стоимости фонда, что постоянно увеличивает риск высокой премии.

Несмотря на то, что такие компании, как Huatai-PineBridge, Invesco Great Wall, Guotai Fund и другие, массово публикуют предупреждения о рисках премии, а также принимают меры, такие как приостановка торгов в течение дня, чтобы охладить рынок,跨境ные продукты, такие как ETF на полупроводники Китая и Южной Кореи, по-прежнему пользуются спросом со стороны инвесторов, и уровень премии остается высоким. Эксперты предупреждают, что с ослаблением рыночных настроений или срабатыванием арбитражных механизмов риск снижения премии нельзя игнорировать.

**　　Публичные фонды массово публикуют предупреждения о рисках**

В последнее время, на фоне постоянного притока средств, премия по ETF на полупроводники Китая и Южной Кореи от Huatai-PineBridge превысила 30%.

15 мая утром этот ETF был приостановлен на час; в обед компания вновь опубликовала объявление, в котором сообщила, что с открытия рынка во второй половине дня и до закрытия он продолжит торговаться без изменений, и что, если уровень премии не снизится эффективно, она оставляет за собой право подать заявку на временную приостановку или продление периода приостановки. По состоянию на закрытие дня уровень премии этого ETF оставался высоким — 35,94%.

«С начала этого года фонд Huatai-PineBridge уже опубликовал 138 уведомлений о рисках премии и временных приостановках, а также дважды приостанавливал торги в течение дня. Это означает, что инвесторы почти каждый торговый день видят «предупреждения» от управляющих фондом. Но, к сожалению, уровень премии остается высоким», — отметил аналитик третьей стороны, знакомый с ситуацией, агентству Shanghai Securities News.

Этот феномен не является исключением. В последнее время фонд Invesco Great Wall, управляющий глобальным фондом на базе LOF на полупроводники, также неоднократно публиковал предупреждения о рисках и объявления о приостановке торгов. 15 мая он приостановил торги на час с 9:30 до 10:30. В обед компания вновь выпустила уведомление, призывая инвесторов внимательно следить за рисками премии на вторичном рынке и осторожно принимать инвестиционные решения, поскольку слепое инвестирование может привести к значительным убыткам.

Кроме того, несколько ETF, связанных с NASDAQ, недавно также находились в состоянии высокой премии, а такие публичные фонды, как Guotai, Huaxia, Fuguo, также неоднократно публиковали предупреждения о рисках премии.

**　　Почему уровень премии остается высоким?**

Относительно феномена высокого уровня премии по ETF на полупроводники Китая и Южной Кореи от Huatai-PineBridge, представитель фонда заявил, что за этим стоят две основные причины:

Первая — быстрый рост глобального спроса на вычислительные мощности в области искусственного интеллекта, что значительно повышает деловую активность в сферах высокоскоростного хранения данных, передовой упаковки и серверных хранилищ. Южнокорейские полупроводниковые компании, особенно лидеры по производству памяти, занимают важное место в глобальной цепочке индустрии AI. В качестве единственного ETF на рынке A-акций, который позволяет напрямую инвестировать в южнокорейский рынок, этот продукт — ETF на полупроводники Китая и Южной Кореи от Huatai-PineBridge — обладает высокой редкостью, что привлекает значительные средства на вторичный рынок. Покупки превышают продажи, что напрямую повышает цену на вторичном рынке.

Вторая причина — этот ETF является фондом QDII, который ограничен по квотам, а первичный рынок ограничен в привлечении новых средств, что затрудняет использование традиционных механизмов арбитража между первичным и вторичным рынками для сглаживания премии. В результате уровень премии в краткосрочной перспективе остается высоким и не может быстро снизиться.

Инсайдеры считают, что высокая премия跨境ных ETF по сути является краткосрочным отклонением цен под воздействием рыночных настроений. Пока настроения не ослабнут и средства продолжат поступать, даже если управляющие фондами частично освободят квоты для увеличения предложения, новые доли быстро будут поглощены рынком, и уровень премии обычно после кратковременного снижения снова возрастет.

«Только когда сектор начнет охлаждаться, а рыночные настроения снизятся, покупательская активность ослабнет, уровень премии сможет стабильно снижаться. В конечном итоге, направление настроений — это ключ к движению премии», — добавил эксперт.

**　　Колебания в полупроводниковом секторе усиливаются**

В последнее время, после значительного роста в секторе полупроводников, волатильность рынка заметно усилилась. 15 мая южнокорейский индекс Kospi упал на 6,12%, основные компании, такие как Samsung Electronics и SK Hynix, оказались в числе главных тормозящих факторов. В тот же день индекс Philadelphia Semiconductor Index в США резко упал на 4%, а ведущие компании в области чипов — Nvidia, Broadcom, Micron и Xilinx — снизились на 4,42%, 3,32%, 6,62% и 5,69% соответственно.

В связи с продолжающимся ростом американских акций полупроводников в последнее время, несколько известных аналитиков на Уолл-стрит также предупредили о рисках: известный «медведь» Майкл Барри в конце апреля заявил, что приобрел пут-опционы на iShares Semiconductor ETF (с истечением в январе 2027 года), а также короткие позиции по Nvidia и Invesco Nasdaq 100 ETF, делая ставку на значительный откат в секторе чипов; основатель фонда Ark Investment, известный как «женская версия Баффета» — Кэси Вуд — недавно зафиксировала прибыль на позициях в Xilinx, Nvidia и TSMC.

Эксперты считают, что в долгосрочной перспективе цены на вторичном рынке ETF обязательно приблизятся к чистой стоимости активов. Текущий высокий уровень премии включает в себя много иррациональных настроений, и при смене рыночных условий инвесторы, покупающие по завышенным ценам, могут понести значительные убытки, поэтому необходимо быть очень осторожными.

(Редактор: Сюй Наньнан)