История показывает: все крупные финансовые пузыри лопались по одному и тому же сценарию

Доходность облигаций резко выросла. Рынок игнорирует этот сигнал. И затем пузырь лопается.
Это уже происходило в:
• Японии 1989 года
• dot-com пузыре 2000 года
• Китае 2007 года
И в настоящее время аналогичная модель появляется на глобальном масштабе.
В японском пузыре доходность государственных облигаций выросла более чем на +230 базисных пунктов, прежде чем индекс Nikkei рухнул более чем на 60%.
Во время dot-com пузыря доходность казначейских облигаций США выросла примерно на +260 базисных пунктов, когда ФРС постоянно ужесточала денежно-кредитную политику.
Но рынок все равно рос, потому что инвесторы верили, что интернет изменит весь мир.
Результат?
Nasdaq рухнул на 78%.
В Китае 2007 года доходность облигаций также резко выросла, прежде чем фондовый рынок вошел в один из крупнейших крахов в современной истории страны.
Сценарий всегда одинаков:
💸 Дешевая денежная политика создает пузырь
📈 Рост доходности вызывает лопание пузыря
А сейчас взглянем на настоящее.
• Доходность 30-летних американских облигаций вернулась к уровню 5% — почти к максимуму с до кризиса 2008 года
• Доходность немецких облигаций достигла максимума с евро кризиса
• Британские облигации приближаются к пиковым значениям 2008 года
• Доходность 10-летних японских государственных облигаций — на самом высоком уровне за почти 30 лет
Тем временем:
• Акции AI лидируют на рынке
• Уровень концентрации капитала еще выше, чем во время dot-com
• Оценка акций остается чрезвычайно высокой
• Глобальный государственный долг продолжает расти
• Инфляция все еще не снижается существенно
Стоит отметить, что сейчас инвесторы могут получать доходность 4-5% практически без риска от государственных облигаций.
Это оказывает сильное давление на переоцененные активы.
Ведь весь рост цен после 2020 года строился на предположении, что ставки останутся низкими в течение долгого времени.
Дешевая денежная политика привела к огромным потокам капитала в:
• AI
• Технологии
• Криптовалюты
• Частные инвестиции
• Недвижимость
Но сейчас стоимость капитала по всему миру растет одновременно. И история показывает: когда доходность резко увеличивается, активные пузыри обычно начинают терять стабильность.
Сегодняшний рынок все еще ведет себя так, будто высокая доходность не важна. Это часто тот период, когда реальные риски тихо накапливаются под поверхностью. ⚠