Как организации перераспределяют криптоактивы в первом квартале: кто увеличивает позиции, а кто сокращает

Автор: @Knight_in_Block; источник: X, @Knight_in_Block

В первом квартале 2026 года криптовалютный рынок сначала переживал спад, а затем начал восстанавливаться, и по мере приближения середины мая, когда были опубликованы отчёты о позициях по форме 13F, картина институциональных инвесторов стала очень разнородной.

Одна сторона — суверенные фонды и банковские капиталы увеличивают свои позиции вопреки тренду, другая — старые благотворительные фонды решительно снижают риски, а спотовые ETF полностью вытолкнули биткойн на поле тактической борьбы глобальных капиталов.

Самым ярким сигналом увеличения позиций стал суверенный фонд Абу-Даби — Mubadala. В первом квартале он увеличил долю в Bitcoin Trust от iShares от 12,7 миллиона до 14,72 миллиона акций, рыночная стоимость около 566 миллионов долларов, продолжая тенденцию ежеквартального наращивания с конца 2024 года.

JPMorgan Chase идет рука об руку, его экспозиция по IBIT выросла на 174% по сравнению с предыдущим кварталом. **Канадский Королевский банк, Scotiabank и Barclays также увеличивают свои позиции в биткойн-ETF, но в отличие от предыдущих сезонов, они используют одновременно колл- и пут-опционы для управления позициями.

Это свидетельствует о том, что даже при увеличении позиций профессиональные институционалы активно строят несимметричные защиты, чтобы противостоять возможным экстремальным рыночным шокам.

В противоположность этим тенденциям — благотворительный фонд Гарвардского университета. Этот фонд был одним из крупнейших инвесторов в американские крипто-ETF, в пиковые моменты его доля в IBIT достигала почти 443 миллиона долларов.

Однако, после сокращения на 21% в четвертом квартале 2025 года, в первом квартале этого года фонд снова сократил свои позиции на 43%, в конце квартала осталось всего 3,04 миллиона акций IBIT, что эквивалентно 117 миллионам долларов. Также полностью ликвидирован инвестиционный фонд в Ethereum от БлэкРок — ETHA, объем продажи составил около 86,8 миллиона долларов.

Перемещение средств явно прослеживается: добавлены традиционные активы — TSMC, Microsoft, Alphabet и SPDR Gold Trust.

Будь то ребалансировка портфеля, тактическое снижение рисков или защита от макроэкономической неопределенности — такой масштабный вывод средств привлекает внимание рынка.

Конечно, элитные университеты не все следуют за этим трендом: Браун и Дартмут остаются на своих позициях по IBIT, не меняя их.

Но Дартмут провел более тонкую настройку: его экспозицию по Ethereum перевели с мини-траста Grayscale Ethereum Trust на ETF с залогом Ethereum от Grayscale, а также открыли новую позицию в Bitwise Solana Staking ETF, которая содержит 30,48 тысяч акций на сумму 3,67 миллиона долларов.

Такая активная стратегия по захвату доходности от стейкинга показывает, что некоторые институционалы уже не удовлетворяются простым ценовым экспозицией и начинают искать возможности повышения доходности за счет цепочки.

Различия не ограничиваются только университетами. Хедж-фонд Jane Street за тот же период сократил свои позиции по IBIT на 71%, а Fidelity Bitcoin ETF (FBTC) — на 60%, зафиксировав частичный доход; в то время как Wells Fargo увеличил свои вложения в Ethereum.

Можно сделать вывод, что сейчас у институционалов есть достаточно эффективные стратегии реагирования на рынок криптовалют: через покупку и продажу, хеджирование и смену позиций — эти привычные тактики фондового мира начинают полностью переноситься в крипто-сектор с помощью глубокой интеграции спотовых ETF.

Отчеты по форме 13F за второй квартал станут следующим испытанием: они смогут в значительной степени ответить, является ли уход Гарварда исключением или же это признак широкого отступления благотворительных фондов. В условиях текущей глобальной макроэкономической неопределенности криптовалютный рынок по-прежнему полон испытаний.