Последние друзья, следящие за графиком цен на золото, должны чувствовать, что эта волна рынка действительно особенная. С начала прошлого года, когда цена была чуть выше 2000 долларов, до сегодняшнего дня, уже уверенно превысила 5000 долларов, за чуть более чем год рост составил более 150%, что, честно говоря, превосходит большинство активов. Но какая логика стоит за этим? Как долго еще продлится этот рост? Недавно я проанализировал исторические данные о золоте за последние 50 лет и обнаружил некоторые интересные закономерности.

Начну с вывода: с 1971 года, когда доллар отошел от золотого стандарта и начал свободное ценообразование, золото за 55 лет выросло более чем в 145 раз. Это звучит очень впечатляюще, но если взглянуть на график за последние 30 лет, станет ясно, что этот рост не был равномерным. Особенность золота — это периоды крупных бычьих рынков, каждый из которых сопровождается глобальным кредитным кризисом или денежной мягкостью, за которыми следуют длительные медвежьи или боковые тренды.

Я разделил эти 55 лет на три явных этапа бычьего рынка. Первый — с 1971 по 1980 год, когда цена с 35 долларов выросла до 850 долларов, увеличившись в 24 раза. Тогда только что отказались от золотого стандарта, доверие к доллару рухнуло, а также произошли нефтяной кризис и геополитические потрясения, что сделало золото лучшим активом для укрытия. Но в 1980 году Федеральная резервная система резко повысила ставки более чем на 20%, и после того, как инфляция была взята под контроль, цена на золото рухнула на 80%, а последующие 20 лет цена колебалась между 200 и 300 долларами, находясь в состоянии стагнации.

Второй бычий цикл — с 2001 по 2011 год, когда цена выросла с 250 долларов до 1921 долларов, увеличившись в 7,6 раза. Этот период был вызван событиями 9/11 и последующим финансовым кризисом 2008 года. США для борьбы с войной и экономическим кризисом начали безумно снижать ставки и проводить количественное смягчение (QE), что привело к пузырю на рынке недвижимости, а затем — к краху. Федеральная резервная система продолжила QE, и золото шло вверх в течение почти 10 лет. После окончания еврозонального кризиса в 2011 году и прекращения QE, начался 8-летний медвежий рынок, с падением более чем на 45%.

Сейчас эта волна началась в 2019 году, когда цена с 1200 долларов выросла до более чем 5000 долларов, увеличившись более чем в 3 раза. Основные движущие силы — это глобальный отказ от доллара, безумное QE в США, война между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке, а также массовые покупки золота центральными банками. Особенно в период 2024–2026 годов график золота выглядит как прямая линия вверх, достигая новых исторических максимумов один за другим.

Проанализировав эти три цикла, я обнаружил одну закономерность: начало бычьего рынка по золоту всегда связано с кризисом доверия к доллару и денежной мягкостью. Рост делится на три стадии: в начальной — медленное накопление дна, в средней — кризис стимулирует ускорение роста, в финальной — спекулятивный перегрев. Средняя продолжительность каждого бычьего рынка — 8–10 лет, а рост — от 7 до 24 раз. Признаком окончания бычьего рынка является начало жесткой политики центробанков по ужесточению для борьбы с инфляцией.

Но в этот раз ситуация немного иная. Глобальный государственный долг уже достиг опасных уровней, и центробанки не смогут так же резко повышать ставки, как раньше, поэтому традиционный цикл ужесточения, скорее всего, не произойдет. Более вероятно, что цена на золото будет колебаться на очень высоком уровне в течение нескольких лет, ожидая, пока глобус не найдет новую, более надежную валютную и кредитную систему.

А стоит ли инвестировать в золото? Мое мнение — с долгосрочной перспективы за 50 лет доходность золота не уступает акциям. За тот же период с 1971 года золото выросло в 120 раз, а индекс Dow Jones — в 51 раз. Но важный момент — рост золота не был равномерным: с 1980 по 2000 год цена колебалась между 200 и 300 долларами, и если в тот период вы покупали золото, то, по сути, не заработали, а только потратили время. Сколько у нас есть таких 20 лет в жизни, чтобы ждать?

Поэтому я считаю, что золото — очень хороший инструмент для торговли, но оно подходит для спекуляций во время тренда, а не для долгосрочного держания. Бычьи рынки часто сопровождаются макроэкономическими кризисами, а медвежьи — очень длительные. Правильный выбор цикла позволяет зарабатывать крупные волны, а ошибочный — лежать без дела много лет. Однако есть один плюс: поскольку золото — природный ресурс, затраты на добычу ежегодно растут, и даже после завершения бычьего тренда цена будет постепенно повышаться, а его минимумы — расти, что важно учитывать при операциях.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны: от физического золота, депозитных сертификатов, ETF на золото до фьючерсов и контрактов на разницу цен (CFD). Если хотите торговать короткими волнами, фьючерсы или CFD — самые гибкие инструменты, с возможностью открытия счета с небольшим капиталом. Некоторые платформы поддерживают двухстороннюю торговлю с максимальным кредитным плечом 1:100, минимальный депозит — всего 50 долларов, что удобно для розничных инвесторов. Механизм T+0 позволяет входить и выходить в любой момент, а с помощью стоп-ордеров риск контролировать проще.

В завершение — совет по распределению активов. Доходность золота, акций и облигаций отличается: золото — за счет разницы цен, облигации — за счет купонных выплат, акции — за счет роста компаний. По сложности — облигации самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции показывают лучшие результаты. Более разумный подход — это диверсификация в зависимости от экономической ситуации: в периоды роста экономики — акции, в периоды рецессии — золото. Постоянное держание определенного процента акций, облигаций и золота помогает снизить волатильность и сделать инвестиции более стабильными.