Последнее время я постоянно размышляю о движении доллара, и замечаю, что у многих всё ещё есть заблуждения относительно курса в цикле снижения ставок.

Давайте сразу к выводу: в будущем доллар вряд ли будет односторонне слабеть, скорее он будет колебаться на высоких уровнях. Начавшееся в 2024 году снижение ставок действительно изменило правила игры, но это не означает, что доллар должен резко обесцениться.

Почему так говорю? Потому что валютный курс — это по сути сравнение «относительной привлекательности». США снижают ставки, Европа и Япония тоже снижают, а некоторые страны делают это ещё более агрессивно. Поэтому рост или падение доллара зависит не только от действий США, а от разницы в политике между США и другими экономиками. Последние данные показывают, что внесезонная занятость всё ещё сильна, инфляция не снижается быстро, и это меняет ожидания рынка по поводу ФРС — от «быстрого смягчения» к «медленному, позднему, меньшему». Иными словами, США могут не снижать ставки так резко, как ожидалось.

Я заметил, что индекс доллара колеблется между 90 и 100, что отражает внутренние противоречия рынка — он не может определиться, куда движется политика США, и не знает, как поступят другие центральные банки. Геополитическая неопределённость тоже усугубляет ситуацию: при каждом обострении конфликтов капитал устремляется в доллар как в убежище.

Исторически сильные и слабые периоды доллара показывают, что его курс не определяется только изменением ставок. В 2008 году во время финансового кризиса доллар вырос, в 2020 году во время пандемии он сначала ослаб, а потом снова укрепился, а в 2022–2023 годах, в цикле повышения ставок, индекс достиг 114… Всё это — результат взаимодействия множества факторов.

Есть один важный нюанс: дездолларизация — действительно долгосрочный тренд. Центробанки сокращают свои долларовые резервы, увеличивают золото, но это происходит в годовых масштабах. В краткосрочной перспективе доллар всё ещё занимает ключевое место в глобальных расчетных системах и его трудно вытеснить. Глобальное влияние США, размер экономики, привлекательность капиталового рынка — всё это поддерживает устойчивость доллара.

Что касается конкретных торговых возможностей, то краткосрочно можно следить за данными по CPI, внесезонной занятости, заседаниями FOMC — каждое из них может вызвать волатильность курса. Но если вы не занимаетесь внутридневной торговлей, я советую использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара для поиска среднесрочных возможностей, ориентируясь на разницу в политике основных центробанков.

Также важно следить за относительной динамикой основных валют. Иена может укрепиться из-за завершения сверхнизких ставок в Японии, тайваньский доллар — в цикле снижения ставок в США, но с ограниченным потенциалом роста, евро — относительно сильнее, хотя и сталкивается с проблемами в экономике Европы. Всё это влияет на движение индекса доллара.

В целом, вместо того чтобы ждать одностороннего ослабления доллара, лучше использовать этот диапазон высоких уровней для диверсификации — через золото, валюты и другие активы. И доллар может как расти, так и падать, главное — понять логику за этим движением.