Недавно я составлял список и заметил, что многие по-прежнему воспринимают концептуальные акции биткоина поверхностно. Говорить о них как о концептуальных акциях — неправильно, лучше сказать, что эти компании напрямую участвуют в построении всей криптоэкосистемы — будь то майнинг, торговля, платежи или разработка блокчейна.

Сначала расскажу, почему сейчас стоит обращать внимание на такие акции. После одобрения ETF на биткоин-фьючерсы в 2024 году, криптоактивы превратились из маргинальных продуктов в часть мейнстримовых финансов, что напрямую стимулировало развитие соответствующих цепочек индустрии. Я заметил интересный феномен: когда биткоин растет, акции майнинговых компаний и держателей монет зачастую растут еще сильнее. Это эффект рычага, он привлекателен для тех, кто ищет высокую доходность, но и риск при этом увеличивается.

Концептуальные акции биткоина примерно делятся на несколько типов. Майнинговые компании, такие как MARA, RIOT, напрямую получают выгоду от колебаний биткоина, но у них высокие затраты на электроэнергию, и при смене тренда легко понести убытки. Биржи, такие как Coinbase, зарабатывают на комиссиях — чем больше пользователей и активных сделок, тем выше доход. Но при этом давление со стороны регуляторов тоже велико. Финтех-компании, такие как Block и PayPal, имеют криптовалютный бизнес лишь частью своей деятельности, более стабильны, но чувствительны к изменениям курса биткоина. Есть и такие крупные держатели, как MicroStrategy, чья цена акций в основном следует за курсом биткоина, и их можно считать спекулятивными.

При выборе акций я обращаю внимание на несколько показателей. Во-первых, насколько компания связана с биткоином — действительно ли доход идет от биткоин-бизнеса или это просто хайп. Во-вторых, финансовое состояние — стабильность денежных потоков, уровень долгов. В-третьих, потенциал роста — есть ли устойчивый прирост пользователей или расширение платформы. В-четвертых, регуляторные риски — американские концептуальные акции обычно более прозрачны и стабильны. И, наконец, команда и уровень раскрытия информации — чтобы не попасть в мутные компании-оболочки.

Что касается конкретных компаний, PayPal очень интересен. Он позволяет пользователям прямо на платформе покупать и продавать биткоин и эфир, а также запустил собственную стабильную монету PYUSD, ориентированную на платежные сценарии. Пока криптовалютный бизнес приносит небольшой вклад в общий доход, но направление трансформации очень перспективное.

Ситуация у Block (ранее Square) иная. Джек Дорси — ярый поклонник биткоина, и Block активно развивает криптонаправления. Cash App — главный продукт компании, объединяет переводы, дебетовые карты, инвестиции, а торговля биткоинами — лишь часть функционала. Пока крипторынок развивается под регулированием, которое обеспечивает стабильность, у Block есть хорошие перспективы роста.

Coinbase — уже знакома многим в криптосообществе. Вторая по величине биржа в мире, хранит более 9000 биткоинов, доходы в основном от криптоторговли. Долгосрочный рост компании зависит от трех показателей: активных пользователей в месяц, общего объема активов на платформе и торговых объемов. С легализацией ETF объемы торгов растут, и у Coinbase хорошие перспективы.

Самая интересная — MicroStrategy. Эта компания изначально занималась бизнес-аналитикой, но с 2020 года начала масштабно покупать биткоины. На сегодняшний день у нее более 590 тысяч биткоинов, что составляет около 2,8% от общего предложения, — крупнейший держатель среди публичных компаний. Этот стратегический ход полностью изменил структуру активов компании и сделал MSTR популярной целью для косвенных инвестиций в биткоин. За этот год цена акций выросла почти на 30%, значительно опередив рост биткоина примерно на 15%. Но это и риск — волатильность акций заметно выше.

В Тайване тоже есть несколько акций, связанных с майнингом. TSMC — крупнейший в мире контрактный производитель чипов, производит ASIC для майнинга. Asus и GIGABYTE выпускают высокопроизводительные видеокарты, есть и специальные майнинговые линейки. Nanya Technology — поставляет эффективную память, ASE — занимается упаковкой и тестированием полупроводников, все эти компании прямо или косвенно выигрывают от роста майнингового рынка.

Инвестировать в такие акции важно учитывать динамику развития биткоина. Влияние оказывают регуляции, ценовые колебания, реальные применения, технологические новшества. Ограничение по количеству — 21 миллион монет и механизм халвинга каждые четыре года — тоже важные переменные.

Еще один момент, который часто вызывает путаницу: концептуальные акции биткоина и компании, просто владеющие биткоинами, — не одно и то же. Первые участвуют в майнинге, торговле, платежах или разработке, вторые — как MicroStrategy — просто держат биткоины в активах. В зависимости от стратегии и уровня риска нужно четко различать спекулятивные и трендовые инвестиции.

В конечном итоге, концептуальные акции биткоина действительно сочетают криптоинновации и традиционные финансы, предоставляя нам разнообразные способы участия в цифровых активах. Но перед входом обязательно оцените свою толерантность к рискам, выбирайте компании с хорошими фундаментальными показателями и высокой связью с курсом биткоина. Технология блокчейн все еще развивается, долгосрочный потенциал заслуживает внимания, но краткосрочные колебания неизбежны — важно сохранять осторожность для стабильного продвижения вперед.