Только что посмотрел прогноз цен на золото на оставшуюся часть 2026 года, и это довольно удивительно, насколько банки разделились по этому вопросу. Золото достигло $5,602/oz в январе, затем откатилось примерно до $4,700/oz к апрелю. Это падение на 16% менее чем за три месяца, что вызвало споры о том, стоит ли покупать на этом падении или это признак того, что ралли теряет импульс.

Вот в чем дело — прогнозы разнятся очень сильно. J.P. Morgan прогнозирует $5,055/oz к концу года, но Wells Fargo гораздо более оптимистичен с $6,300/oz. Macquarie настроен более медвежье — $4,323/oz. Это почти разница в $2,000 между самыми оптимистичными и пессимистичными оценками, даже среди серьезных институтов.

Что вызывает неопределенность, так это то, что все движется одновременно. Центральные банки купили более 1,100 тонн в прошлом году (Китай, Индия, Польша, Турция лидируют), реальные доходности все еще меняются в зависимости от того, что ФРС делает с процентными ставками, а доллар США продолжает колебаться. Плюс геополитическая напряженность никуда не исчезает. Поэтому прогноз цен на золото действительно зависит от того, какой из этих факторов доминирует.

Честный вывод? Никто точно не понимает, как взаимодействуют инфляция, процентные ставки и геополитика на данном этапе. Но если вы следите за этим рынком, отслеживайте реальные доходности, следите за DXY и за действиями центральных банков. Это скажет вам больше, чем любой отдельный ценовой ориентир.