Последнее время всё больше людей интересуются маржинальным торговлей, но на самом деле немногие розничные инвесторы действительно понимают смысл финансирования. Позвольте мне поделиться своими наблюдениями.

Финансирование и маржинальная торговля по сути являются индикаторами настроения на рынке. Если баланс финансирования растёт, это означает, что много людей берут кредиты для покупки акций, обычно это происходит в бычьем рынке, когда у людей полное доверие. Напротив, значительное снижение баланса финансирования часто свидетельствует о том, что инвесторы продают акции и погашают кредиты, иногда это прибыльная фиксация, но чаще — принудительная ликвидация брокерами или даже «разорванные позиции». Постоянное резкое снижение баланса финансирования обычно сопровождается быстрым падением цен.

Маржинальная торговля тоже интересна: высокий баланс маржинальных позиций означает, что многие ставят на понижение. Но если цена не падает, а растёт, «корректировка» заставляет шортеров закрывать позиции, вынуждая их покупать обратно, что наоборот толкает цену вверх. Многие опытные трейдеры используют эти данные для определения, сейчас рынок жадный или панический.

Говоря о смысле финансирования, проще говоря, это заимствование денег у брокера для покупки акций. У вас есть 50 тысяч, брокер даёт ещё 50 тысяч, и вы можете купить акций на 100 тысяч — это называется кредитным плечом 2 раза. Преимущество в том, что при росте прибыли она увеличивается вдвое: если акция выросла на 10%, доходность вашего капитала почти 20%. В бычьем рынке такое «ускорение» действительно вызывает зависимость. Но убытки тоже увеличиваются: при падении на 10% вы теряете около 20%.

Настоящая опасность — не кредитное плечо само по себе, а принудительная продажа при падении. Многие не ошибаются в направлении, но не успевают поймать отскок и вынуждены закрывать позиции по принуждению.

Я видел один пример. Инвестор взял кредит на покупку акции по цене 500元, вложил 20 тысяч, а брокер одолжил 30 тысяч. Тогда уровень поддержания был 166.7%. В результате, после серии «чёрных лебедей», акция упала до 380元, уровень поддержки снизился до 126.7%, и брокер начал нервничать. Если бы цена упала дальше, инвестор бы не смог вернуть свои 30 тысяч, и брокер потребовал бы пополнить маржу. Если за два дня не пополнить, брокер имеет право продать ваши акции — это и есть «разорванная позиция».

Пополнение маржи бывает двух видов: первый — довести уровень поддержки до 130% и удержать позицию, тогда брокер временно не продаст акции, но если цена продолжит падать и уровень поддержки опустится ниже 130%, брокер снова потребует пополнения, иначе позицию закроют. Второй — вернуть уровень поддержки до 166.7%, то есть вернуться к первоначальному состоянию. Поэтому при сильных колебаниях рынка часто слышно новости о «принудительном взыскании маржи» или «акции под угрозой ликвидации».

Также есть вопрос процентов. Заёмные деньги на покупку акций обычно обходятся в 6-10% годовых. Если цена долго держится в боковике, держать акции без убытка — возможно, но при использовании кредита приходится платить проценты, что съедает часть прибыли. Заимствование 100 тысяч на год — это 6-10 тысяч процентов, поэтому кредитное плечо подходит для краткосрочных стратегий, а не для долгосрочного инвестирования.

Маржинальная торговля — это шортинг, заимствование акций у брокера для продажи, а потом выкуп по более низкой цене и возврат брокеру, зарабатывая на разнице. Но шортинг сложнее, чем покупка: падение акций происходит быстро, а отскок — гораздо более резкий. Популярные акции часто вызывают «сквош», когда шортеры вынуждены закрывать позиции, что ещё больше поднимает цену. Примером служит событие с GME в 2021 году, когда множество шортовых фондов было вынуждено выйти из позиций под натиском розничных инвесторов.

Маржинальная торговля тоже связана с рисками. Во-первых, есть срок действия: перед выплатой дивидендов или на собрании акционеров позицию нужно закрыть. Во-вторых, если цена не падает, а растёт, ваши убытки увеличиваются, и есть риск принудительной ликвидации из-за недостатка поддержки. В-третьих, есть риск «загнания в угол»: поскольку у маржинальных позиций есть срок, брокер может принудительно закрыть позицию. Некоторые инвесторы специально ищут акции с высоким уровнем маржи для «поддержки» цен, чтобы затем закрыть позицию с прибылью после роста.

Я видел несколько распространённых ошибок у розничных инвесторов. Первая — воспринимать кредит как «вывод денег». В бычьем рынке несколько успешных сделок создают иллюзию, что «так легко зарабатывать». Но рынок не всегда растёт, и одна коррекция может стереть все предыдущие прибыли. Вторая — усугублять убытки, усредняясь при падении. Это очень опасно: при падении на 10% ваш капитал уже уменьшился, а при добавлении кредита уровень поддержки падает ещё быстрее, и в итоге — принудительная ликвидация. Третья — превращать краткосрочные сделки в долгосрочные. Изначально планировал держать месяц, а потом, оказавшись в просадке, решил «поддерживать и получать дивиденды». Но кредитные проценты и снижение уровня поддержки делают это невозможным. Четвёртая — игнорировать проценты, из-за чего долгосрочные издержки могут стать значительными.

Если решите использовать кредит, я советую придерживаться нескольких стратегий. Первая — выбирать крупные компании с высокой ликвидностью. Избегайте мелких фирм с высокой волатильностью, чтобы не попасть в ситуацию, когда при черных лебедях цена резко падает, и вы не успеваете выйти. Также избегайте акций с очень низкой волатильностью и низким дивидендным доходом (4-5%), так как проценты по кредиту съедают всю прибыль.

Вторая — обязательно устанавливайте стоп-лосс и тейк-профит. Кредит увеличивает потенциал прибыли, но и риски, поэтому дисциплина важна. Используйте технический анализ: при пробое поддержки — сразу закрывайте позицию, при достижении сопротивления — фиксируйте прибыль. Строгое соблюдение правил — залог успеха.

Третья — дробить покупки, чтобы снизить среднюю цену или диверсифицировать по отраслям. Мы не можем предсказать точное дно или вершину, но анализируя фундаментальные показатели и графики, можно найти относительно низкие точки входа и постепенно накапливать позиции. Если первая покупка оказалась близка к дну, есть шанс участвовать в последующем росте. Если цена продолжает падать, но есть уверенность, можно докупать. Также, разбивая капитал, можно одновременно рассматривать 2-3 возможности и диверсифицировать инвестиции через кредит, повышая шансы на прибыль.

В конечном итоге, суть инвестирования — это понимание базовых активов и макроэкономики, использование технического анализа для определения тренда и применение подходящих инструментов для получения прибыли. Маржинальная торговля — это не «хороший» или «плохой» инструмент, а инструмент, который при благоприятных условиях увеличивает прибыль, а при обратных — усиливает эмоции и убытки. Понимание смысла финансирования, знание рынка и грамотное использование инструментов — вот ключ к постоянному успеху в инвестициях.