Только что кто-то спрашивал о проблеме с ликвидированными акциями, и это действительно одна из ловушек, в которую легко попасть многим инвесторам.

Вы сталкивались с подобной ситуацией? Какая-то акция за короткое время выросла более чем на 100%, выглядит очень привлекательно, но когда вы действительно хотите разместить ордер, обнаруживаете, что скорость исполнения очень медленная, и при этом нельзя использовать маржу или кредитное плечо. В таких случаях, скорее всего, акция уже включена в список ликвидированных.

Ликвидированные акции — это простое описание меры регулирования со стороны Тайваньской фондовой биржи в отношении аномальных торговых активов. Когда цена акции резко колеблется за короткий срок, оборотность слишком высокая или объем торгов аномально увеличен, биржа сначала помечает её как «акцию с повышенным вниманием», чтобы предупредить инвесторов. Если ситуация не улучшается, она переводится в статус ликвидированной. Как только акция попадает в список ликвидированных, торговля ей ограничивается.

На первом этапе ликвидации, сделка по акции может быть заключена только раз в 5 минут, а при сделках свыше 10 лотов или суммарно более 30 лотов, необходимо проводить «круговую» сделку (эквивалент полной оплаты). Если цена продолжает сильно колебаться, и за 30 дней снова срабатывают условия, акция переходит во второй этап ликвидации, при котором сделки совершаются каждые 20 минут, и независимо от объема покупки, все сделки требуют «круговой» оплаты. Эти ограничения значительно снижают ликвидность, и объем торгов обычно резко падает.

Так стоит ли ждать роста ликвидированных акций? Честно говоря, это зависит от конкретного случая. Например, компания威鋒電子 в 2021 году была включена в список ликвидированных, и в этот период её популярность не снизилась, а даже выросла, и она перешла во второй этап ликвидации, при этом цена выросла на 24%. Но 阳明 в примерно тот же период был включен из-за чрезмерного роста, вскоре после этого из-за сильного падения снова попал в список ликвидированных, и с тех пор его цена оставалась низкой и нестабильной.

На рынке существует выражение «越关越大尾», что означает: некоторые акции, попавшие в список ликвидированных, сначала были популярными и росли, затем после включения в список ликвидированных их позиции стабилизировались, ликвидность снизилась, и после снятия ограничений они могут снова резко вырасти. Но это — двуострый меч: если на рынке есть силы, которые занимаются короткими позициями, инвесторы могут не успеть продать акции.

Что касается вопроса, вырастут ли ликвидированные акции, я считаю, что нельзя смотреть только на статус ликвидированных. Важно учитывать сам бизнес компании. Ликвидированные акции — это лишь временное состояние аномальной торговли, оно не отражает качество компании. Если вы проведете тщательное исследование и придете к выводу, что компания имеет инвестиционный потенциал, то период ликвидации может стать даже возможностью, потому что в это время основные капиталы движутся относительно чисто, и легче проследить за действиями институциональных инвесторов.

Оценку инвестиционной ценности можно делать на основе фундаментального анализа и анализа капитала. Фундаментальный анализ включает изучение основной деятельности компании, конкурентных преимуществ продуктов, финансовых показателей, таких как рост выручки и валовая прибыльность; анализ капитала — отслеживание потоков капитала, покупок и продаж крупных игроков. Перед покупкой важно убедиться, что цена находится в боковом диапазоне, избегать сильных падений и оценить, насколько текущая оценка компании оправдана.

Что касается долгосрочного владения, риск ликвидированных акций обычно выше, чем у обычных акций, за аномальной торговлей могут скрываться потенциальные проблемы. Если у компании стабильные фундаментальные показатели, но ваш уровень риска низкий, такие акции могут быть не очень подходящими. Но для долгосрочных инвесторов ограничения в торговле не так критичны, наоборот, они позволяют более своевременно видеть финансовую отчетность компании. В конечном итоге, вопрос «вырастут ли ликвидированные акции?» сводится к оценке самой компании.