В 2026 году рынок денег явно меняет направление после многих лет борьбы экономики с высокой инфляцией. Сейчас появляется новая проблема — "дефляция", что означает постоянное снижение цен на товары и услуги, и это может разрушить портфели тех, кто к этому не готов.

Дефляция означает состояние, при котором общий уровень цен снижается постоянно, измеряемый индексом потребительских цен (CPI), который становится отрицательным. Важно отметить, что это не временное снижение цен или снижение цен только в некоторых категориях товаров, а широкое снижение, отражающее проблемы всей экономики. Многие думают, что "дешевле — хорошо", но с макроэкономической точки зрения дефляция — это предупреждающий сигнал о том, что у людей нет покупательной способности, они боятся тратить деньги, и если оставить это без внимания, это может привести к экономическому спаду.

Необходимо четко различать: дефляция — это реальное снижение цен (CPI отрицательный), в отличие от "замедления инфляции", когда цены все еще растут, но медленнее, например, инфляция снижается с 5% до 2%. Это замедление, но цены все еще растут. Дефляция — это когда уровень инфляции становится отрицательным, например, -1% или -2%, и цены действительно падают, а покупательная способность денег увеличивается.

Обратимся к историческим примерам. Самый яркий — Великая депрессия 1929–1939 годов в США. За эти 4 года цены снизились на 27%, что было вызвано крахом фондового рынка и банкротством банков. Объем денег сократился более чем на 30%, что привело к остановке потребления, банкротствам предприятий и уровню безработицы в 25%.

Еще один пример — Япония после лопнувшего пузыря в 1990 году. Страна вошла в более чем 30-летний период стагнации. Цены на землю и акции упали, что разрушило балансы банков. Японские компании вынуждены были погашать долги вместо инвестиций. Жители привыкли к снижению цен, что замедлило потребление, и магазины с низкими ценами росли, а зарплаты оставались стабильными.

Почему возникает дефляция? Есть две основные причины:

Первая — "спросовая дефляция", которая происходит, когда люди не хотят покупать товары. Когда население обеспокоено будущим, боится потерять работу, они увеличивают сбережения и сокращают расходы. Оборачиваемость денег в системе снижается, производители не могут продавать, вынуждены снижать цены. Цикл кредитования сокращается, банки ужесточают кредитную политику, объем денег уменьшается. Возникает "ловушка ликвидности" — даже при низких ставках люди не берут кредиты, ожидая дальнейшего снижения цен.

Вторая — "предложенная дефляция", вызванная снижением издержек. Технологии и искусственный интеллект снижают производственные затраты, товары из Китая поступают в страну по более низким ценам, что давит на цены. Снижение цен на энергоносители также уменьшает транспортные издержки, что способствует снижению стоимости товаров.

В Таиланде в 2026 году ситуация уникальна: ВВП прогнозируется ростом всего на 1,5–1,6%, что является минимальным за последние 30 лет. Быстро стареющее население уменьшает внутренний спрос, а уровень долгов населения превышает 85% ВВП, что сдерживает потребление.

Дефляция создает порочный круг: когда люди ожидают дальнейшего снижения цен, они откладывают покупки, что уменьшает продажи, бизнес снижает цены и производство, увольняет сотрудников, снижает зарплаты, и цикл продолжается, усложняя выход из ситуации.

Долги становятся большой проблемой при дефляции: реальная стоимость долгов увеличивается. Например, если у вас есть долг в 1 миллион бат, а доходы снижаются на 3%, то этот долг становится тяжелее, потому что нужно работать больше, чтобы его выплатить.

Фондовый рынок также страдает: прибыль компаний падает, цены на акции снижаются, особенно циклических компаний и недвижимости, что увеличивает риск неплатежей.

Если наступит дефляция, что стоит делать?

Государственные облигации — надежное убежище. Когда центральные банки снижают ставки, цены облигаций растут. В условиях дефляции "реальная доходность" по облигациям становится очень высокой, поскольку их цена растет.

Наличные деньги или денежные фонды — сохраняют стоимость капитала и позволяют подготовиться к покупке активов по низким ценам ( distressed assets) после кризиса.

Ценные бумаги с защитой от циклов — если инвестировать в "жизненно необходимые" товары, такие как продукты питания, коммунальные услуги (электричество, вода), медицинские услуги — они менее подвержены экономическим колебаниям.

Золото — традиционный актив против инфляции, но также хорошо работает и при сильной дефляции, когда люди теряют доверие к банковской системе, центральные банки начинают активно держать золото.

Для спекулятивных инвесторов доступны инструменты торговли: короткие продажи (short selling), позволяющие зарабатывать на падении цен. Например, если предполагаете, что индекс S&P 500 упадет, можете открыть короткую позицию. При снижении цены — получить прибыль.

Торговля облигациями и золотом — если ожидаете снижения ставок и роста цен на облигации, можно открывать длинные позиции. В периоды, когда люди массово покупают активы-убежища, золото имеет шанс подорожать.

В целом, 2026 год — это испытание для тех, кто готов. Понимание того, что дефляция — это не что-то далекое, а реальность, которая может определить ваше финансовое будущее. Перестройка портфеля в сторону облигаций, накопление золота или использование стратегий на снижение цен — все это поможет вам не только выжить, но и приумножить богатство, пока другие паникуют.