Последний раз я проанализировал表现 золота за последние 50 лет и обнаружил довольно интересную закономерность.

С момента ухода доллара от золотого стандарта в 1971 году, цена на золото выросла с 35 долларов за унцию до более чем 5000 долларов сейчас, прирост превышает 145 раз. Это не мелкие колебания, а реальная историческая тенденция. Я посмотрел на график за эти 50 лет и выделил примерно три основных бычьих волны, каждая из которых связана с разными кризисами.

Первая волна (1971-1980) — от кризиса доверия к валюте до инфляционной лихорадки, цена на золото выросла в 24 раза. Тогда доллар только что отошел от золотого стандарта, люди потеряли доверие к бумажным деньгам и предпочитали накапливать золото, а не верили в доллар. Вторая волна (2001-2011) — от пузыря интернета до финансового кризиса, рост составил 700%. Третья волна началась в 2019 году и продолжается до сих пор: цена с 1200 долларов взлетела до более чем 5000, рост более 300%. Каждая из них не случайна, за ними стоят кризисы доверия и мягкая денежная политика.

Интересно, что все три бычьих рынка имеют общие черты: причины — это крах доверия к доллару или системное давление. В начале происходит медленное накопление дна, в середине кризис ускоряет рост, а в конце появляется спекулятивный перегрев. В среднем каждая бычья волна длится 8-10 лет, прирост составляет от 7 до 24 раз. И сигналы окончания тоже похожи: центральные банки начинают резко ужесточать денежную политику, чтобы сдержать инфляцию.

Но эта волна немного отличается. Глобальные экономики уже имеют очень высокий уровень долга, и центральные банки не смогут так же резко повышать ставки, как в 1980 году. Поэтому цена на золото, скорее всего, не рухнет резко, а будет колебаться на высоких уровнях в течение нескольких лет, то вверх, то вниз. Истинный сигнал окончания — появление более надежной глобальной валютной системы.

Что касается инвестиционной ценности, то за эти 50 лет золото показало неплохие результаты. С 1971 года цена выросла в 120 раз, в то время как индекс Dow Jones — в 51 раз, что делает золото чуть более привлекательным. Особенно за последние два года, когда цена с более чем 2000 долларов взлетела до более чем 5000, — рост более 150%, что значительно превосходит большинство активов. Но есть и ловушка: между 1980 и 2000 годами золото колебалось в диапазоне 200-300 долларов и находилось в боковом тренде 20 лет. Если в тот период покупать, то ждать пришлось бы зря.

Мой вывод — золото — хороший инструмент для инвестиций, но больше подходит для активного трейдинга и ловли волны, а не для долгосрочного пассивного держания. Бычи рынки часто сопровождаются макроэкономическими кризисами (инфляцией, геополитическими конфликтами, мягкой денежной политикой), медвежьи — затяжной стагнацией. Правильное определение цикла позволяет зарабатывать на крупных движениях, неправильное — просто сидеть и ждать. Еще один важный момент: как природный ресурс, золото с каждым годом становится дороже в добыче, поэтому даже после завершения бычьего тренда его цена не опустится до нуля, а постепенно будет расти. Это нужно учитывать при операциях.

Способы инвестирования в золото разнообразны. Физическое золото удобно скрывать, но торговать им сложно. Золотой счет похож на ранний доллар — удобно, но банки не платят проценты, а спреды большие. ETF на золото более ликвидны, но при долгосрочном удержании управленческие сборы съедают часть прибыли. Для краткосрочных трейдеров подойдут фьючерсы или контракт на разницу цен — они позволяют торговать в обе стороны с использованием кредитного плеча и увеличивать прибыль.

Если сравнить золото, акции и облигации, то их логика доходности совершенно разная. Золото — за счет ценовых колебаний, облигации — за счет купонных выплат, акции — за счет роста бизнеса. По сложности: облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. По доходности за последние 50 лет золото показало лучшие результаты, но за последние 30 лет доходность акций оказалась выше.

Моя инвестиционная стратегия — в периоды экономического роста покупать акции, в периоды рецессии — золото. Более надежный подход — это смешанное распределение активов по рисковым профилям и целям. Когда экономика хороша, прибыль компаний растет, акции растут, золото не востребовано. Когда экономика слабая, акции падают, а золото и облигации с фиксированным доходом становятся более привлекательными. Рынок постоянно меняется, и могут произойти важные политические или экономические события, такие как война между Россией и Украиной, рост инфляции или повышение ставок. Иметь в портфеле определенный процент акций, облигаций и золота помогает снизить волатильность и сделать инвестиции более стабильными.