Недавно у меня возникла интересная мысль при прокрутке рынков сырья: действительно ли платина ценнее золота? Звучит противоинтуитивно, не так ли? Но именно об этом сейчас идет одна из самых захватывающих дискуссий в секторе драгоценных металлов.

Дело в том, что платина долгое время находилась в тени золота. Годами она стабильно держалась около отметки в 1000 долларов, в то время как золото бежало к рекордным максимумам. В начале 2025 года платина стоила чуть менее 900 долларов — затем с июня этого года началась ралли, которое, честно говоря, никто не ожидал. За несколько месяцев цена выросла с менее 1000 до более 2900 долларов. Это рост более чем на 200 процентов за год.

Для сравнения: золото, конечно, тоже значительно выросло, но показатели платина превзошли его. Если смотреть на годичный период, платина выросла примерно на 110 процентов, тогда как золото — примерно на 70 процентов. Интересно, что при этом платина все еще дешевле золота — абсолютный ценовой разрыв даже исторически велик. В начале 2026 года золото стоит примерно на 2700 долларов за унцию дороже, чем платина. Это безумие, учитывая, что платина редче.

Что стоит за этим? Вот настоящая история. Платина — это не только инвестиционный актив, как золото, — она также является расходным материалом. Автомобильная промышленность использует ее для катализаторов, медицина — для имплантатов, химическая промышленность — для удобрений. И сейчас появляется главный драйвер: водород и топливные элементы. Это технологии будущего, на которые может опираться платина.

В середине 2025 года произошла идеальная буря. Южная Африка, которая обеспечивает около 70–80 процентов мировой добычи платины, столкнулась с серьезными проблемами производства. Отключения электроэнергии, недоинвестиции, операционные сложности. Предложение стало ограниченным. В то же время спрос вырос — особенно из Китая, для слитков и монет. Также добавились геополитические напряжения, слабый доллар и крупные притоки ETF. Это было как идеальный шторм для цены платины.

Но затем пришла реальность. В конце января платина достигла нового рекордного максимума в 2925 долларов — и началась жесткая коррекция. За шесть торговых дней цена упала более чем на 35 процентов до 1882 долларов. Это также показывает одну большую проблему: рынок фьючерсов на платину значительно менее ликвиден, чем рынок золота. С примерно 73 500 открытыми контрактами против более 200 миллиардов долларов в золоте — это ведет к экстремальной волатильности в обе стороны.

Теперь вопрос: действительно ли платина ценнее золота в долгосрочной перспективе? Всё зависит от точки зрения. Для краткосрочных трейдеров платина интересна из-за волатильности. Для долгосрочных инвесторов она может иметь смысл как часть портфеля, потому что частично движется против других активов и обладает собственной динамикой спроса и предложения.

World Platinum Investment Council ожидает в 2026 году почти сбалансированный рынок, но после этого дефицит должен вернуться — минимум до 2029 года. Это означает, что запасы на поверхности могут сокращаться. В долгосрочной перспективе платина может получить импульс от водородной экономики — WPIC прогнозирует дополнительный спрос в 875 000 — 900 000 унций к 2030 году за счет топливных автомобилей и электролизеров.

Аналитики расходятся во мнениях. Heraeus Precious Metals ожидает цену в 1300–1800 долларов, Bank of America — 2450 долларов, Commerzbank — 1800 долларов. Это показывает неопределенность вокруг этого металла.

Для меня лично интересно не то, ценнее ли платина золота — а то, что она наконец-то снова привлекает внимание. Годы платина игнорировалась, а теперь вдруг становится горячей темой. Будет ли это устойчиво или всего лишь ралли, покажут ближайшие месяцы. Структурный дефицит предложения остается, что может ограничить риски снижения. Но экстремальная волатильность также означает, что только опытные трейдеры должны действовать агрессивно. Для более консервативных портфелей небольшая доля может иметь смысл — с умом и регулярным ребалансом.