Я только что рассмотрел то, что многие инвесторы недооценивают: как на самом деле компания может иметь ликвидность в краткосрочной перспективе, но быть банкротом в долгосрочной. Именно это помогает определить коэффициент гарантии.

Смотри, если ты знаешь коэффициент ликвидности, то уже понимаешь, что он измеряет способность платить в краткосрочной перспективе. Но здесь есть кое-что более интересное: коэффициент гарантии идет гораздо дальше. Этот показатель показывает, есть ли у компании достаточно общих активов, чтобы покрыть всю свою задолженность, независимо от срока погашения. Это в основном вопрос, который задает себе любой кредитор: если все рухнет, есть ли у этой компании чем ответить?

Формула невероятно проста: общие активы деленные на общие обязательства. Вот и все. Общие активы деленные на обязательства. Если результат равен 2, это означает, что на каждый доллар долга приходится два актива. Просто.

Теперь, как интерпретировать это, — вот где большинство ошибается. Обычно, если ваш коэффициент гарантии ниже 1.5, речь идет о компании с слишком большим долгом и реальным риском банкротства. От 1.5 до 2.5 — это нормальный диапазон для здоровых компаний. А если он превышает 2.5, значит, у нее, вероятно, есть избыточные активы, неиспользуемые, что может свидетельствовать о плохом управлении ресурсами.

Рассмотрим два реальных случая, которые отлично контрастируют. Tesla показывала коэффициент гарантии 2.259, что на первый взгляд кажется переоценкой. Boeing, наоборот, был на уровне 0.896, практически на грани. Но тут важно быть умным: Tesla — технологическая компания, которая нуждается в агрессивном финансировании для исследований. Ее бизнес-модель это позволяет. Boeing сильно пострадал от пандемии, спрос на самолеты рухнул.

Самый драматичный случай, который я помню, — Revlon. В сентябре 2022 года у нее были обязательства на 5.020 миллиардов долларов, а активов всего 2.52 миллиона. Ее коэффициент гарантии был 0.5019. Практически невозможно было восстановиться. Банкротство наступило вскоре после, и было предсказуемо, если смотреть на эти цифры.

Что я понял — никогда не стоит использовать только этот коэффициент гарантии. Его нужно сочетать с историей компании, понимать сектор, а также, да, — коэффициент ликвидности. Когда оба ухудшаются вместе, — вот вам серьезный тревожный знак.

Если ты инвестируешь в акции или любой актив, это должно быть в твоем чек-листе. Это инструмент, который работает: все компании, которые обанкротились, ранее имели проблемный коэффициент гарантии. Это не космическая наука, это базовая математика, которую большинство игнорирует.